营收大幅下滑承压
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，经营端盈利承压明显，业绩由微亏转向大额亏损。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，反映公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业经营的亏损幅度高于当期归母净利润。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，对应当期业绩亏损，每股对应的净资产被持续侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
加权ROE大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，净资产的亏损侵蚀速度大幅加快。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，单位净资产的盈利能力显著恶化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元下降约12.31%，伴随营收规模收缩，应收账款同步压降，但3.67亿元的应收账款规模仍占当期前三季度营收的93%以上，营收的回款效率仍待提升。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅压降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模出现明显收缩，对应公司票据结算的营收占比显著降低。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动推进存货去化，减少库存资金占用，也侧面反映出当前营收规模下现有库存仍处于相对合理区间。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，是公司控费效果最显著的科目之一。伴随营收规模下滑，公司主动收缩市场推广等相关销售投入，以减少费用端的现金流出。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 |
| 2025年前三季度累计 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度，公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政运营、人员管理等环节同步实施支出管控，进一步压缩非必要管理开支。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 |
| 2025年前三季度累计 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平。其中利息费用为3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债规模仍处于高位，利息支出对利润端形成持续刚性侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度累计 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度，公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入规模出现明显缩减，长期产品管线的推进节奏可能受到影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 |
| 2025年前三季度累计 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，包括采购、薪酬、营销等多环节的开支压缩，实现了经营性现金净流入的大幅增长，短期现金流压力得到一定缓解。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收窄。报告期内公司仅发生少量长期资产购建支出，无大额对外投资动作，减少了非经营端的资金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。公司当期偿还债务支付的现金达到2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，整体处于债务持续收缩的状态，叠加其他筹资相关支出，进一步消耗公司存量资金。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 |
风险提示
当前ST葫芦娃营收大幅下滑，主业大额亏损，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降35.32%，账面净资产仅剩余2.67亿元，货币资金仅3365.41万元，短期偿债压力较高。尽管经营现金流短期改善，但该改善主要依赖费用端的收缩，并非来自营收端的增长支撑，后续若市场环境未出现好转，公司经营业绩和流动性仍面临较大不确定性，投资者需充分警惕相关风险。
