营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单季度来看第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收规模大幅收缩直接成为当期业绩承压的核心诱因。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为-0.11亿元，亏损规模大幅扩张。第三季度单季净利润亏损3216.21万元，整体盈利端完全承压，公司明确亏损核心原因系营业收入下降带动营业利润同步减少。
| 周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 同期为盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加深
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元，扣非亏损规模超过归母净利润，说明公司主业自身造血能力大幅弱化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，核心主营业务的盈利能力下滑风险值得投资者警惕。
| 周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，公司披露变动原因系报告期内净利润同比大幅减少所致，每股收益的大幅下滑直接反映出股东权益被当期亏损明显侵蚀。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，该指标大幅下滑意味着公司当期净资产的损耗速度极快，股东权益的保值增值能力已经严重受损。
| 周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元有所下降，应收账款规模随营收收缩同步回落，在营收下滑超4成的背景下，应收账款的压降一定程度上体现出公司对应收账款回款的管控力度有所提升，但3.67亿元的应收账款规模仍占当期营收的93%以上，资金占用风险依然较高。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降，应收票据规模的快速收缩，一方面可能是公司加大了票据兑付回款力度，另一方面也反映出当期下游客户以票据形式结算的规模明显减少，侧面印证了市场交易活跃度的下滑。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元同比减少近1亿元，存货规模大幅下滑，结合当期营收收缩的背景，体现出公司主动去库存的经营策略，减少库存积压带来的减值风险和资金占用压力。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元大幅下降，销售费用的收缩与当期营收规模下滑直接匹配，公司主动缩减市场推广、渠道相关的经营性投入，是控支出策略的直接体现，但销售端投入的收缩也可能进一步影响后续市场拓展能力。
| 周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显下降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降，公司在当期业绩承压背景下，对内部运营相关的管理类支出进行了精准管控，有效降低了整体运营成本，一定程度上对冲了营收下滑带来的利润缺口。
| 周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本维持稳定，其中当期利息费用3098.91万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性，在当前业绩持续亏损的背景下，财务费用的刚性支出进一步加大了公司的盈利压力。
| 周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元有所下降，在当期经营承压的背景下，公司缩减了研发端的投入，虽然短期降低了支出压力，但长期来看可能影响公司新品迭代和核心竞争力的构建。
| 周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司明确该指标增长主因为精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入的大幅增长，在当前业绩亏损背景下为公司提供了宝贵的现金流缓冲，体现出公司现金流管控的成效。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模大幅收窄，主要系当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司主动缩减了资本开支，减少长期资金的投入，聚焦当下现金流安全。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模进一步扩大，当期公司取得借款收到的现金1.62亿元，而偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司处于持续偿还债务的阶段，有息负债规模逐步压降，虽然长期来看有助于降低财务杠杆，但短期也带来了不小的资金支出压力，叠加当期利润持续亏损，整体资金面仍需警惕流动性风险。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期通过大幅压降各类经营性支出、缩减资本开支实现了经营现金流的翻倍增长，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损的问题并未得到根本改善，净资产大幅缩水35.32%，叠加有息负债规模仍处高位，投资者需高度警惕公司后续经营业绩不及预期、流动性承压的相关风险。
