营收大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单第三季度营收为1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示，营收大幅下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模的大幅收缩直接对公司盈利端形成明显压制，经营基本面承压。
| 报告时段 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为-0.11亿元，亏损幅度大幅扩大。单第三季度归母净利润亏损3216.21万元，营收下滑直接导致公司营业利润大幅减少，是亏损扩大的核心原因。大额持续亏损直接侵蚀公司净资产，对公司长期经营安全形成潜在风险。
| 报告时段 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，反映公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口。非经常性损益仅贡献了约550万元正向收益，完全无法覆盖主业的大幅亏损，主业经营质量堪忧。
| 报告时段 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，对应每股净资产被持续亏损快速消耗，股东权益被不断摊薄。
| 报告时段 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。超高的负收益率意味着公司净资产在报告期内快速缩水，资产保值增值能力完全失效。
| 报告时段 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元同比下降约12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上降低了账款坏账的潜在风险，但也侧面反映公司本期销售回款政策有所收紧。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据规模的快速收缩，既与公司本期营收下滑、票据结算交易减少有关，也反映出公司本期加快了票据的兑付或流转，应收款项的流动性有所调整。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元同比下降38.86%。在营收收缩的背景下，公司主动大幅去库存，减少了存货对资金的占用，同时也降低了存货跌价的潜在风险。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，虽然短期减少了费用开支，但也可能同步削弱了市场推广力度，进一步影响后续营收恢复的动能。
| 报告时段 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显下降
2026年前三季度，公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过优化内部管理流程、压缩行政开支实现了管理费用的压降，一定程度上对冲了营收下滑带来的利润损失，但也反映出公司在经营承压下的成本收缩策略。
| 报告时段 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平。其中利息费用达3098.91万元，高额的利息支出成为公司刚性的费用负担，在主业亏损的背景下进一步加大了公司的盈利压力。
| 报告时段 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度，公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的缩减可能影响公司后续产品迭代和核心竞争力的提升，长期来看不利于公司在医药行业的市场竞争。
| 报告时段 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单第三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，包括压缩采购、薪酬、市场推广等多维度开支，实现了经营性现金净流入的大幅增长，短期现金流安全边际有所提升。
| 报告时段 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。主要是因为公司本期大幅缩减了购建长期资产的现金投入，从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，减少了资本开支的现金消耗。
| 报告时段 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续呈现大额净流出状态。公司本期偿还债务支付的现金达2.82亿元，超过同期取得借款收到的1.62亿元，持续的偿债行为进一步消耗公司货币资金，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平，后续偿债压力依然值得投资者高度警惕。
| 报告时段 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃本期通过全面收缩开支实现了经营现金流的逆势增长，但营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水的核心风险并未解除，叠加货币资金规模偏低、刚性利息支出压力不减，公司后续经营仍面临较大不确定性，提醒投资者注意相关投资风险。
