营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示，营收大幅减少主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 报告期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，公司指出亏损扩大主要源于营业收入持续下降，导致营业利润同步减少。
| 报告期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度高于归母净利润，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自当期计入损益的政府补助1638.46万元，抵消了部分非经常性支出的影响。
| 报告期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映公司当期盈利能力的显著恶化。
| 报告期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度扣非每股收益同样为-0.38元/股左右，扣非后亏损幅度进一步高于归母净利润对应的每股收益，体现公司主业造血能力的大幅弱化。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩一定程度上降低了坏账计提的潜在压力。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元下降73.88%，应收票据规模大幅收缩，与当期营收规模下降、结算结构调整直接相关。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，公司净资产的收益效率大幅转负，股东权益被持续侵蚀。
| 报告期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%，公司主动推进去库存策略，存货周转效率有所提升，也减少了存货跌价计提的潜在风险。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅收缩
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.08%，公司大幅压缩市场推广、渠道相关的经营性支出，直接带动销售端费用规模的显著回落。
| 报告期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | -53.08 |
管理费用持续压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、缩减非必要行政开支，实现管理费用的明显压降。
| 报告期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本保持稳定，其中利息费用3098.91万元，利息收入仅为26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性特征明显。
| 报告期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在整体经营承压的背景下，公司对研发投入的力度有所收缩，长期产品迭代的推进节奏可能受到影响。
| 报告期 | 研发费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | -30.20 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，大幅减少采购、薪酬、税费及其他经营类现金流出，实现经营现金流的逆势高增。
| 报告期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金净流出规模大幅收窄，主要源于当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额资本开支项目。
| 报告期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，整体处于债务收缩、偿债规模高于融资规模的状态。
| 报告期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
投资者风险提示
当前ST葫芦娃面临多重经营与财务风险：其一，营收同比下滑超四成，主业盈利能力大幅弱化，连续大额亏损持续侵蚀股东权益，截至期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下降35.32%，净资产规模已降至2.67亿元；其二，虽然经营现金流短期改善，但完全依赖费用端的极致压缩，并非主业营收回款增长驱动，可持续性存疑；其三，有息负债规模仍处高位，刚性利息支出持续产生，叠加货币资金仅余3365.41万元，短期偿债压力不容小觑，投资者需充分警惕公司后续经营波动及相关退市风险。
