营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3.94 | 6.83 | -42.25% |
| 三季度单季营收（亿元） | 1.53 | 1.75 | -12.38% |
净利润持续亏损
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为亏损0.11亿元，亏损幅度大幅扩大，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利端压力显著提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -14555.09 | -1121.39 |
| 三季度单季归母净利润（万元） | -3216.21 | 盈利状态 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模高于归母净利润，非经常性损益合计为公司贡献了5498.84万元的正向收益，其中计入当期损益的政府补助达1638.46万元，部分对冲了主业经营的亏损。
| 指标 | 2026年前三季度 |
|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -15104.97 |
| 非经常性损益合计（万元） | 549.88 |
| 政府补助金额（万元） | 1638.46 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单位股份对应的亏损大幅提升，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，盈利水平同比显著恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
| 三季度单季基本每股收益（元/股） | -0.08 | 盈利状态 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，公司净资产的盈利能力出现断崖式下跌，股东权益被快速侵蚀。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为2.67亿元，较上年度末的4.13亿元下降35.32%。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22% |
| 三季度单季加权平均净资产收益率 | -10.97% | -1.95% | -9.02% |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元减少约5147.4万元，应收账款占总资产的比重约15.85%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩，显示公司回款力度有所提升。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.67 | 4.18 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，降幅超7成，应收票据的快速收缩侧面反映出公司下游客户的票据结算规模明显下降。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 |
存货规模明显收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元减少约9883.67万元，公司主动去库存的策略效果显现，在营收下滑阶段降低了存货积压的减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1.56 | 2.54 |
销售费用大幅压降
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降超5成，公司主动缩减了市场推广、渠道维护等相关经营性支出，是费用端管控力度最大的板块。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司通过优化内部管理流程、缩减行政开支等方式，有效降低了管理端的成本消耗。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平，其中利息费用为3098.91万元，高额的有息负债利息支出仍是公司刚性支出的重要组成部分，对利润端形成持续侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 |
| 利息费用（万元） | 3098.91 | 3004.06 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，在经营承压阶段，公司缩减了研发项目的投入力度，长期产品迭代的进度可能受到一定影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司精准控制各项经营性支出，购买商品、支付给职工、支付其他经营相关的现金均较上年同期出现大幅下降，是经营现金流大幅改善的核心原因。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
| 三季度单季经营现金流净额（万元） | 8057.51 | 4433.77 | 81.73% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要是公司本期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，大幅放缓了长期资产的资本开支节奏。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 |
| 购建长期资产支付现金（万元） | 1206.45 | 7353.42 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司本期加大了债务偿还力度，偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时收到其他与筹资活动有关的现金1.76亿元、支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，整体筹资端呈现大额净流出状态，截至报告期末公司货币资金仅为3365.41万元，资金储备处于低位，流动性压力不容忽视。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -14543.29 | -14234.24 |
| 偿还债务支付现金（万元） | 28193.08 | 50674.71 |
| 期末货币资金（万元） | 3365.41 | 7820.98 |
对于投资者而言，当前ST葫芦娃营收大幅下滑、持续大额亏损、净资产快速缩水，虽然通过收缩开支实现了经营现金流短期改善，但主业造血能力尚未恢复，叠加货币资金储备不足、有息负债规模较高，后续经营仍面临较大不确定性，需高度警惕相关投资风险。
