营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%；单三季度实现营业收入1.53亿元，较上年同期下滑12.38%。公司方面表示，营收大幅下降主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
营收大幅缩水直接冲击公司盈利基本面，是后续多项利润指标转亏的核心诱因，投资者需警惕公司产品市场竞争力下滑的长期风险。
净利润大幅转亏
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利-1121.39万元，由盈转亏；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利水平大幅恶化。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
当期大额亏损直接侵蚀公司净资产，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大幅下降35.32%，账面净资产仅剩2.67亿元，持续经营的安全边际快速收窄。
扣非净利润深度亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益仅贡献正向收益549.88万元，完全无法覆盖主营层面的亏损缺口，扣非亏损规模远超净利润亏损额，说明公司核心主业的造血能力已出现严重失能。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，较上年同期由正转负，单位股份对应的盈利水平大幅跳水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
每股收益的持续大额亏损直接影响公司估值逻辑，二级市场投资者需警惕股价后续的下行压力。
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度公司扣非每股收益同步为-0.38元/股左右，主业亏损对每股收益的拖累程度高于整体净利润，进一步印证公司主营业务的经营质量已出现明显恶化。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元减少约5147.40万元，降幅约12.31%。应收账款规模随营收下滑同步收缩，侧面反映公司本期营收收缩过程中，主动收紧了赊销政策，但3.67亿元的应收账款规模仍占当期前三季度营收的93%以上，回款效率仍存较大提升空间。
应收票据大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少73.88%，应收票据规模快速缩水，一方面体现公司本期结算结构中票据占比下降，另一方面也反映下游客户使用票据支付的意愿降低，下游经营活跃度或有所减弱。
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
该指标意味着公司当前每100元净资产在前三季度就产生了42.83元的亏损，净资产的获利能力已经严重受损，若亏损态势延续，公司净资产规模将快速缩水。
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元减少约9883.67万元，降幅达38.86%。公司本期主动去库存力度较大，一方面减少了存货跌价的潜在风险，另一方面也反映公司基于当前市场需求收缩，主动缩减生产备货规模，经营策略趋于保守。
销售费用同比大降
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元大降52.94%，是所有期间费用中降幅最大的项目。销售费用的大幅收缩，既和营收规模下滑后配套推广投入减少有关，也体现公司在当前经营压力下主动压降市场端支出，但大幅缩减销售投入也可能进一步削弱产品的市场推广力度，后续或对营收修复形成反向制约。
管理费用明显缩减
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，体现公司在管理端实施了严格的支出管控，通过压缩行政、人员等相关开支对冲营收下滑的影响，但管理费用的压降空间后续已相对有限。
财务费用维持高位
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平，其中利息费用支出达3098.91万元，高额的有息负债利息支出已经成为公司刚性的费用负担，在当前主业亏损的背景下，持续的利息支出进一步侵蚀公司利润。
研发费用同步下滑
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的缩减可能放缓公司新品迭代的节奏，长期来看不利于公司产品竞争力的提升，对后续业绩增长埋下隐忧。
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%，是所有核心指标中唯一实现翻倍增长的项目。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出，从现金流量表明细来看，本期购买商品支付的现金、支付给职工的现金、支付其他与经营活动有关的现金均较上年同期出现大幅下降，通过收缩经营性开支实现了现金流的阶段性改善，但该增长并非来自营收回款的同步提升，可持续性有待观察。
投资活动现金流收窄流出
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收窄，主要系本期购建固定资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额的资本开支项目，收缩非必要的长期资产投入，集中现金保障日常经营运转。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，主要系本期偿还债务支付的现金达2.82亿元，高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正处于大额债务偿还周期，叠加当期经营活动净流入的现金几乎全部被筹资端的净流出消耗，导致公司期末现金及现金等价物仅剩3.07亿元，较期初大幅减少，现金流储备已处于较低水平，流动性压力不容忽视。
整体来看，ST葫芦娃本期通过全面收缩各项开支实现了经营现金流的阶段性改善，但主业营收大幅下滑、持续大额亏损、净资产快速缩水的核心风险并未解除，投资者需高度警惕公司后续持续经营能力的不确定性，规避相关投资风险。
