中银证券2026年三季财报解读：经营现金流同比降23.18%，第三季度营收大降17.12%

2026年前三季度，中银证券实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%；单第三季度营收为7.73亿元，同比下滑17.12%，季度营收端出现明显阶段性承压。

从前三季度收入结构来看，利息净收入同比增长18.76%至8.21亿元，经纪业务手续费净收入同比增长25.58%至12.28亿元，是拉动累计营收增长的核心动力，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，投资收益同比大降31.28%至1.89亿元，成为第三季度营收环比、同比走弱的主要拖累项。

2026年前三季度，中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；单第三季度归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%，季度盈利端同步出现收缩。

净利润累计增速高于营收累计增速，主要得益于前三季度所得税费用同比增长38.10%，低于利润总额20.97%的同比增幅，盈利端的阶段性下滑也提示投资者关注券商行业随市场行情波动的业绩不确定性。

2026年前三季度，中银证券归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%；单第三季度扣非净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，扣非盈利变动趋势与归母净利润基本一致，非经常性损益对当期整体盈利影响较小。

前三季度非经常性损益合计4610.44万元，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金，该类收益存在政策可持续性的不确定性，后续若相关扶持政策退坡，可能对非经常性损益部分造成影响。

2026年前三季度，中银证券基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%；单第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，每股收益的变动完全匹配当期净利润的增减节奏。

公司当前总股本维持27.78亿股未发生变动，每股收益的波动完全由盈利端的阶段性变化驱动，第三季度单季每股收益同比降幅超过净利润同比降幅，也侧面反映出当期盈利效率的短期走弱。

对应扣非净利润的变动，2026年前三季度扣非每股收益随扣非归母净利润同步增长，单第三季度扣非每股收益同样出现同比下滑，盈利的核心主业贡献度保持稳定，不存在依赖非经常性损益增厚业绩的情况。

截至2026年9月末，中银证券应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模保持平稳，无大额逾期或减值迹象，对公司现金流未形成明显占用。

2026年前三季度，中银证券加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，ROE的阶段性回落反映出第三季度单位净资产的盈利效率有所下降。

作为证券公司，中银证券资产负债表中无传统实体行业的存货类项目，不存在存货积压、减值跌价的相关风险，资产结构完全匹配券商行业的运营特征。

报告期内中银证券未单独披露销售费用分项数据，相关展业类支出全部纳入业务及管理费科目核算，前三季度业务及管理费为13.93亿元，同比仅增长1.68%，费用管控效果明显，未出现销售端费用大幅异常增长的情况。

同样纳入业务及管理费核算的管理类相关支出，前三季度整体保持平稳，支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本管控得当，未出现管理费用大幅侵蚀利润的现象。

中银证券利息相关收支全部单独列报为利息净收入，常规意义上的财务费用未单独单独披露，前三季度利息支出为4.74亿元，同比大幅增长49.87%，主要源于本期公司债务融资规模扩张，利息支出的快速增长需要投资者持续关注，若市场利率上行，可能进一步抬升公司融资成本。

报告期内公司持续推进数智化建设，落地AI大模型、智能工具等金融科技应用，相关研发类投入纳入无形资产、业务及管理费相关科目核算，前三季度无形资产余额较2025年末减少2238.58万元，主要为正常摊销，研发投入整体保持平稳节奏。

2026年前三季度，中银证券经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比大幅下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心现金流指标。

经营现金流大幅下滑主要源于当期融出资金净增加额同比增长26.81%至29.95亿元，同时收到其他与经营活动有关的现金同比大减57.45%，经营端现金回笼效率明显下降，需要警惕后续若市场出现大幅波动，经纪、两融业务的现金流入可能进一步承压。

2026年前三季度，中银证券投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄净流出规模。

当期收回投资收到的现金同比大幅增长316.19%至20.87亿元，投资支付的现金同比大减27.16%至54.70亿元，投资端的现金流出明显收缩，公司当期投资策略偏向稳健，减少了大规模对外投资的现金投放。

2026年前三季度，中银证券筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.06%。

当期发行债券收到的现金同比大幅增长115.02%至172.54亿元，公司通过发行短期融资券、债券等方式大幅扩大筹资规模，支撑资产端的扩张，但同时也推高了整体有息负债规模，后续偿债压力需要投资者持续关注。

整体来看，中银证券2026年前三季度累计业绩保持正增长，但第三季度单季业绩明显滑坡，经营现金流大幅下滑叠加债务融资规模快速扩张，投资者需要警惕行业周期波动、融资成本上行带来的潜在经营风险。

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