中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降37.6%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至前三季度累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%。单季度营收同比下滑与前三季度累计营收同比增长形成分化，反映出第三季度单季业务拓展压力有所上升。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季度利润端下滑幅度低于营收端，显示出公司成本端管控起到一定缓冲作用。

2026年第三季度单季扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益对前三季度利润贡献约4610万元，主要来自金融业发展财政扶持资金。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益下滑幅度高于净利润下滑幅度，盈利摊薄压力在第三季度有所显现。

2026年前三季度扣非每股收益与基本每股收益一致为0.36元/股，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动，盈利质量整体保持稳定。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体资产盈利效率有所提升，但第三季度单季ROE出现阶段性回落。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模保持平稳，未出现大额应收款项挂账风险。

截至报告期末，公司存货类相关资产未出现重大异常变动，自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例提升至17.97%，较上年末的11.99%大幅提升，权益类自营仓位明显上升，权益市场波动带来的浮盈浮亏风险同步加大。

2026年前三季度公司营业总支出14.21亿元，较上年同期的13.86亿元小幅增长2.49%，费用管控整体成效显著。其中业务及管理费13.93亿元，仅较上年同期微增1.68%，职工薪酬等刚性支出控制得当。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。经营现金流收缩主要受融出资金净增加额同比提升、交易性金融资产净增加规模扩大影响，公司融资类业务和自营业务资金占用明显增加，需警惕后续流动性占用带来的经营周转压力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄净流出规模，主要得益于本期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316%，投资端资金回笼效率显著提升。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.07%，本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大，后续付息压力将同步上升。

截至2026年9月末，公司母公司流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下降近37.6%，同时净资本/负债指标从上年末的54.44%下滑至46.48%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%。虽然所有风险控制指标仍符合监管要求，但多项流动性与资本充足类指标持续下行，叠加自营权益类仓位、融资融券业务占净资本比例持续攀升，投资者需警惕后续市场波动下公司风险指标进一步承压的可能性。

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