中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降37.6%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营收26.95亿元，较上年同期增长10.54%，三季度单季营收表现远弱于前三季度整体增速，单季度业务增长动能出现阶段性回落。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%，单季利润增速明显承压，前三季度利润增长主要由上半年业绩贡献。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，扣非利润变动趋势与归母净利润基本匹配，非经常性损益对整体利润影响极小。

第三季度单季基本每股收益0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比提升16.13%，单季每股收益下滑幅度超过营收下滑幅度，盈利摊薄效应显现。

报告期内扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，非经常性损益对每股收益几乎未产生扰动，盈利质量保持稳定。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产收益水平有所提升，但单季度ROE已出现边际回落。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，同时母公司层面融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，信用业务敞口有所扩大。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.67%，费用端整体保持平稳，未出现大幅异常波动。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，经营端现金造血能力明显弱化，主要受融出资金净增加额同比提升、交易性金融资产净增加等因素影响。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是本期投资支付的现金较上年同期减少20.40亿元，对外投资节奏有所放缓。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，主要得益于本期发行债券收到的现金达到172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过发债补充资金的力度明显加大。

报告期末母公司多项风险控制指标出现不同程度下滑，流动性覆盖率从上年末的521.26%降至325.26%，降幅接近37.6%，风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，虽然所有指标仍符合监管要求，但连续下行的趋势需要投资者警惕流动性管理压力抬升的潜在风险。

整体来看，中银证券前三季度整体经营保持增长，但第三季度单季业绩明显失速，经营现金流大幅下滑，流动性覆盖率等核心风控指标显著下行，叠加信用业务持续扩张，后续需密切关注市场波动对自营盘、信用资产质量的潜在影响，警惕业绩增速不及预期的风险。

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