中银国际证券股份有限公司近日披露2026年第三季度未经审计财报，整体呈现前三季度营收同比正增长但单季度核心指标普遍下滑的分化态势，同时现金流结构出现明显变动，多项风险控制指标边际收窄，需要投资者重点关注背后的经营隐忧。
营业收入变动分化
财报数据显示，公司单季度营业收入为7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%，单季度营收出现明显失速，前三季度的增长主要由上半年的高增速支撑。拆分收入结构来看，前三季度利息净收入同比增长18.76%至8.21亿元，经纪业务手续费净收入同比增长25.58%至12.28亿元，但投资银行业务手续费净收入同比下滑22.23%，投资收益同比下滑31.28%，自营业务和投行业务的疲软是拖累单季度营收的核心原因。
| 统计区间 | 营业收入规模（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 7.73 | -17.12% |
| 2026年前三季度累计 | 26.95 | 10.54% |
净利润增速不及预期
2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季度净利润下滑幅度显著高于营收下滑幅度，反映出公司本季度成本端管控效率有所下降，盈利空间被进一步压缩，前三季度累计净利润增速也低于同期营收增速，盈利质量出现边际弱化。
| 统计区间 | 归母净利润规模（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.53 | -12.40% |
| 2026年前三季度累计 | 9.99 | 17.01% |
扣非净利润小幅波动
第三季度单季公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益部分前三季度累计为4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金，非经常性损益占当期净利润比例约4.61%，整体占比不高，公司盈利的核心支撑仍来自主营业务，但单季度扣非利润的双位数下滑仍需警惕主营业务盈利能力的阶段性走弱。
| 统计区间 | 扣非净利润规模（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.53 | -12.39% |
| 2026年前三季度累计 | 9.53 | 16.54% |
基本每股收益双位数下滑
第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%，是所有核心盈利指标中下滑幅度最高的项目之一；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益的大幅下滑直接摊薄了股东当期的单位盈利回报，也反映出三季度公司单位股本的创利能力出现明显回落。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.09 | -18.18% |
| 2026年前三季度累计 | 0.36 | 16.13% |
加权平均净资产收益率变动
第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。单季度ROE的下滑，说明公司本季度净资产的使用效率有所降低，资产端的创利能力出现阶段性回调，若后续季度无法修复，全年ROE增速将面临不及预期的风险。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.28% | 减少0.26个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 5.14% | 增加0.50个百分点 |
融出资金规模大幅增长
截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%，融出资金对应的融资类业务规模快速扩张，虽然可以带动利息收入增长，但也同步放大了信用风险敞口，若后续市场出现大幅波动，客户违约风险将显著抬升，对公司资产质量形成潜在压力。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（亿元） | 2025年末账面价值（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 融出资金 | 204.43 | 174.34 | 17.26% |
业务及管理费小幅增长
2026年前三季度公司业务及管理费达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持相对平稳，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比小幅增长1.57%，职工薪酬支出整体可控，未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。
| 统计区间 | 业务及管理费规模（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 13.93 | 1.68% |
经营活动现金流大幅收缩
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是所有现金流指标中变动幅度最大的项目。从现金流结构来看，本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，而上年同期是交易性金融资产净减少15.23亿元，同时支付的各项税费同比大幅增长58.84%，共同导致经营活动现金流规模明显收缩，公司日常经营的现金造血能力出现阶段性弱化。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 77.35 | -23.18% |
| 2025年前三季度累计 | 100.70 | - |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元明显收窄，主要原因是本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.18%，同时投资支付的现金从上年同期的75.10亿元缩减至54.70亿元，公司当期对外投资的扩张节奏明显放缓，投资端的现金流出压力得到缓解。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -32.67 | 流出规模同比减少53.18% |
| 2025年前三季度累计 | -69.78 | - |
筹资活动现金流持续扩张
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.06%，主要来自发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过加大债务融资规模补充流动性，短期融资券、公司债等工具的使用频率明显提升，但也同步推高了公司的有息负债规模和未来的利息偿付压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 40.31 | 33.06% |
| 2025年前三季度累计 | 30.29 | - |
风控指标边际下行需警惕
截至报告期末，公司母公司风险覆盖率为331.91%，较上年末的358.41%下降26.5个百分点；流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下滑；资本杠杆率从上年末的32.04%降至29.34%，自营权益类证券及衍生品占净资本比例从11.99%升至17.97%，融资融券金额占净资本比例从110.14%升至123.67%。各项风控指标虽然仍满足监管要求，但普遍出现边际下行，随着公司自营和融资类业务的持续扩张，后续风控指标的安全垫将进一步变薄，流动性和市场波动带来的潜在风险需要投资者持续关注。
