中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.6%、其他综合收益增544%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，而年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，单季度营收表现与前三季度整体增速形成明显反差。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%，前三季度累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%，单季盈利增速显著低于前三季度整体水平，盈利端短期承压迹象显现。

第三季度单季扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，扣非利润变动趋势与归母净利润基本一致，非经常性损益对当期整体盈利扰动较小。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，单季每股收益降幅高于同期净利润降幅，盈利摊薄效应短期有所显现。

第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为0.09元/股，同比变动幅度与基本每股收益完全匹配，前三季度累计扣非每股收益同样为0.36元/股，盈利质量保持稳定。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，单季度ROE走弱拉低了阶段性资产回报水平。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，对应的信用业务风险敞口同步提升，需关注市场波动下的资产减值风险。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体管控保持平稳，未出现大幅异常增长情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，经营端现金获取能力阶段性走弱，主要受当期交易类资产净增加、融出资金规模扩张等因素影响。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要得益于当期收回投资收到的现金同比大幅增长316.18%，投资端现金回流效率显著提升。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，上年同期为30.29亿元，同比增长33.08%，当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大。

值得投资者重点关注的是，截至报告期末公司流动性覆盖率为325.26%，较上年度末的521.26%大幅下滑近200个百分点，降幅达37.6%，虽然当前指标仍满足监管要求，但流动性缓冲空间明显收窄。同时公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从上年末的11.99%升至17.97%，权益类投资敞口扩大，叠加当期经营现金流同比下滑、债务融资规模大幅提升，后续需密切关注市场波动对公司盈利、流动性及风险指标的潜在影响，警惕多重因素共振带来的业绩波动风险。

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