营业收入分化明显
2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，季度单季表现与前三季度整体增长形成明显分化。
| 统计区间 | 营收规模（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 7.73 | -17.12% |
| 2026年前三季度 | 26.95 | 10.54% |
从营收结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比大幅增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，业务线表现分化也对单季度营收形成拖累。
净利润增速出现背离
2026年第三季度，公司单季度实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，单季度利润端的下滑幅度低于营收下滑幅度。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.53 | -12.40% |
| 2026年前三季度 | 9.99 | 17.01% |
前三季度公司利润总额12.72亿元，同比增长20.97%，净利润增速低于利润总额增速，主要系本期所得税费用同比增长38.1%所致，盈利端的税项波动需要投资者持续关注。
扣非净利润小幅波动
2026年第三季度，公司单季度扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与同期归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益合计4610.44万元，占当期归母净利润比例约4.61%，非经常性损益对利润的影响整体可控。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.53 | -12.39% |
| 2026年前三季度 | 9.53 | 16.54% |
本期非经常性损益主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金，合计5368.02万元，该类政府补助的可持续性存在不确定性，后续若相关扶持政策退坡，可能对非经常性损益部分形成影响。
基本每股收益表现
2026年第三季度，公司单季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度高于同期归母净利润的12.40%，主要系报告期内公司总股本未发生变动，收益摊薄效应来自利润端的阶段性收缩。前三季度基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%，与前三季度归母净利润17.01%的增速基本匹配。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.09 | -18.18% |
| 2026年前三季度 | 0.36 | 16.13% |
扣非每股收益同步变动
对应扣非净利润的变动情况，2026年前三季度公司扣非每股收益与基本每股收益数值一致，均为0.36元/股，侧面印证非经常性损益占整体利润比重较低，公司盈利的核心支撑来自主营业务。单季度扣非每股收益同样为0.09元/股，与基本每股收益无差异，进一步说明单季度利润波动完全由主营业务经营情况变动导致，非经常性损益未形成明显干扰。
融出资金规模增长
截至2026年9月末，公司融出资金账面价值为204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%，对应母公司层面融资（含融券）金额与净资本的比例从上年末的110.14%攀升至123.67%，两融业务规模扩张明显。
两融业务规模扩张在扩大利息收入来源的同时，也伴随信用风险敞口的同步提升，若后续市场出现大幅波动，客户履约能力下降可能引发坏账风险，对公司资产质量形成考验。
加权平均净资产收益率
2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体盈利效率有所提升，但第三季度单季ROE的回落需要警惕后续持续性。
| 统计区间 | 加权平均ROE | 同比变动情况 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.28% | 减少0.26个百分点 |
| 2026年前三季度 | 5.14% | 增加0.50个百分点 |
业务及管理费小幅攀升
财报显示，前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，未出现大幅扩张的情况。本期公司撤销3家上海地区证券营业部，相关成本优化举措一定程度上对冲了人力成本的刚性上涨，前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，仅同比增长1.57%，人力成本控制成效显现。
经营活动现金流大幅下滑
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下滑23.18%，是本期变动幅度最大的核心财务指标之一。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 100.70 | - |
| 2026年前三季度 | 77.35 | -23.18% |
从现金流结构看，本期为交易目的而持有的金融资产净增加额达23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，同时融出资金净增加额较上年同期多增6.33亿元，两项资金占用大幅提升，直接导致经营活动现金净流入规模明显收缩，经营端造血能力阶段性走弱。
投资活动现金流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%，主要系本期投资支付的现金仅54.70亿元，较上年同期的75.10亿元减少20.40亿元，同时收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，投资端的资金投放节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动情况 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | -69.78 | - |
| 2026年前三季度 | -32.67 | 净流出大减 |
投资活动净流出收窄虽然短期改善了公司现金储备，但也反映出当期公司对外布局、资产扩张的节奏有所放缓，长期来看可能对未来业务增长潜力形成一定影响。
筹资活动现金流稳步增长
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%，主要得益于本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长，公司通过发债补充了大量长期运营资金。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 30.29 | - |
| 2026年前三季度 | 40.31 | 33.08% |
大规模发债的同时，公司利息支出从上年同期的3.16亿元增长至4.74亿元，同比增幅达49.94%，债务规模扩张带来的利息负担持续加重，后续需关注利率波动对公司盈利端的侵蚀风险。
风险提示
整体来看，中银证券前三季度整体业绩保持正向增长，但第三季度单季营收、利润双降，经营活动现金流大幅收缩，叠加债务规模攀升带来的利息支出高增、两融业务信用风险敞口扩大等因素，后续业绩增长的持续性仍存在不确定性，提请投资者充分关注市场波动及行业周期带来的相关投资风险。
