中银证券2026年三季报解读：第三季度营收降17.12%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%。分收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%；投资收益1.89亿元，同比下滑31.28%，成为单季度营收同比下滑的核心影响因素。

2026年第三季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。前三季度所得税费用2.73亿元，较上年同期增长38.10%，一定程度上压缩了利润增长空间。

第三季度单季公司实现扣除非经常性损益的净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益项目中，前三季度合计贡献收益4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。公司总股本保持27.78亿股未发生变动，每股收益的变动完全由当期利润波动驱动。

公司第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益一致，为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度扣非每股收益同样为0.36元/股，与基本每股收益无差异，反映出非经常性损益对每股收益的摊薄影响极小。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。截至报告期末，公司归属于上市公司股东的所有者权益达199.88亿元，较上年度末增长5.61%，净资产规模稳步扩张。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模保持平稳，未出现异常大幅增长情况，款项回收风险整体可控。

证券行业特性下，公司存货相关核算项目未出现大额挂账，合并资产负债表中未列示存货相关余额，不存在存货跌价、库存积压等常规实体行业存货类风险。

前三季度公司营业总支出14.21亿元，较上年同期小幅增长2.49%，整体费用管控保持稳健。其中业务及管理费13.93亿元，同比增长1.68%，支付给职工及为职工支付的现金6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本控制成效显著。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。从结构来看，本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，而上年同期为净减少15.23亿元，叠加融出资金净增加额同比增长26.81%，共同导致经营活动现金净流入规模收缩，需警惕后续自营业务资金占用带来的流动性压力。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄，同比改善超50%。其中收回投资收到的现金20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长316.18%，是投资活动现金流改善的核心驱动因素。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。本期发行债券收到现金172.54亿元，较上年同期的80.24亿元增长115.02%，公司通过发债大幅补充运营资金，截至9月末应付短期融资款、应付债券合计规模达233.80亿元，债务规模扩张带来的利息支出同比增长49.87%，需关注后续偿债压力。

从财报数据来看，中银证券前三季度整体经营保持稳健，但第三季度单季营收、净利润双双同比下滑，经营活动现金流大额收缩，叠加流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至325.26%，自营权益类证券及衍生品占净资本比例提升至17.97%，权益市场波动对公司业绩的扰动风险正在上升。同时公司债务规模快速扩张，利息支出增幅显著高于营收增幅，后续需密切关注市场行情波动下自营投资收益稳定性、流动性指标变化情况，警惕业绩不及预期风险。

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