中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.6%、其他综合收益增545.6%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营收达26.95亿元，同比增长10.54%。单季度营收的同比下滑与前三季度整体增长形成分化，反映出三季度单季业务端面临阶段性压力，投资者需警惕单季度业绩波动对全年预期的扰动。

2026年三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润降幅低于营收降幅，体现出公司成本端有一定管控效果，但单季度盈利走弱仍需关注后续业务修复情况。

三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润达9.53亿元，同比增长16.54%。扣非利润与归母利润变动几乎同步，说明公司盈利核心仍来自主营业务，非经常性损益对整体利润扰动较小。

三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益的降幅超过同期归母净利润降幅，反映出盈利摊薄效应在三季度有所放大。

报告期内公司未单独披露三季度单季扣非每股收益数据，前三季度扣非后每股收益与基本每股收益数值一致，均为0.36元/股，侧面印证非经常性损益对每股收益的影响几乎可以忽略，盈利质量保持稳定。

三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度ROE的提升体现出净资产使用效率整体有所优化，但单季度ROE下滑需关注后续盈利端能否维持当前的净资产回报水平。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%。两融业务规模持续扩张，对应母公司层面融资（含融券）金额/净资本指标升至123.67%，较上年末提升13.53个百分点，信用业务敞口扩大的同时需警惕市场波动下的坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司其他权益工具投资余额达22.29亿元，较上年末的13.17亿元增长69.23%。该类权益投资规模大幅扩张，直接带动其他综合收益从上年末的2984.55万元升至2.23亿元，增幅达545.6%，该部分浮盈后续随市场波动可能出现大幅回撤，投资者需留意权益市场波动对公司净资产的扰动。

母公司层面2026年9月末流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下滑196个百分点，降幅达37.6%。尽管当前指标仍远高于监管要求的100%红线，但短期流动性缓冲空间被大幅压缩，叠加公司资产负债率较2026年上半年提升，短期流动性管理压力有所上升。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元下滑23.18%。经营端现金净流入规模明显收缩，主要与当期交易性金融资产净增加、融出资金规模扩张占用更多资金有关，需关注后续经营现金流的修复情况。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，虽较上年同期的-69.78亿元净流出规模大幅收窄，但仍处于大额净流出状态，主要是公司当期权益类、非权益类证券投资持续加码，自营投资规模扩张占用大量资金。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，主要来自公司发行短期融资券、债券的规模大幅提升，2026年前三季度发债收到现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元翻倍有余，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大。

母公司层面自营权益类证券及证券衍生品/净资本指标升至17.97%，较上年末的11.99%大幅提升；自营非权益类证券/净资本指标升至147.92%，较上年末的136.11%继续走高。自营投资杠杆持续提升，在增厚投资收益的同时，也放大了利率波动、权益市场调整带来的投资风险。

风险提示：公司三季度单季业绩同比下滑、流动性覆盖率大幅下降、自营与信用业务杠杆持续提升，后续若出现市场大幅波动，可能对公司盈利和流动性水平造成冲击，投资者需充分评估相关风险。

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