第三季度营收同比下滑17.12%
单季度维度来看，中银证券2026年第三季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期的9.33亿元同比下滑17.12%，单季度营收端出现阶段性承压。拉长时间至年初至报告期末，公司前三季度累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期的24.38亿元同比增长10.54%，前三季度整体营收仍保持正向增长，主要依靠上半年业务增长托底，第三季度单季的下滑需投资者警惕后续业务持续性风险。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 7.73 | -17.12% |
| 2026年前三季度累计 | 26.95 | 10.54% |
净利润单双轨分化
2026年第三季度，中银证券实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，较上年同期的2.89亿元同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达到9.99亿元，较上年同期的8.54亿元同比增长17.01%。单季度净利润的下滑幅度小于营收下滑幅度，侧面反映出公司成本端有一定管控效果，但单季盈利走弱的趋势仍需关注，若后续市场行情波动，盈利端存在进一步承压可能。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.53 | -12.40% |
| 2026年前三季度累计 | 9.99 | 17.01% |
扣非净利润走势与净利润匹配
第三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，和归母净利润变动幅度几乎一致，说明当期非经常性损益对单季盈利几乎没有贡献。前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，较上年同期的8.18亿元同比增长16.54%，略低于归母净利润17.01%的增速，差异来自于前三季度累计4610.44万元的非经常性损益，主要为收到的金融业发展财政扶持资金，非经常性收益占当期净利润比例约4.61%，收益可持续性存在不确定性。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.53 | -12.39% |
| 2026年前三季度累计 | 9.53 | 16.54% |
基本每股收益单季下滑明显
第三季度公司基本每股收益为0.09元/股，较上年同期的0.11元/股同比下滑18.18%，下滑幅度超过单季营收和净利润的下滑幅度。前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.31元/股同比增长16.13%，和归母净利润增速基本匹配，说明公司股本规模未发生变动，盈利变动直接传导至每股收益层面，单季每股收益的明显下滑直接影响股东当期的单位盈利水平。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.09 | -18.18% |
| 2026年前三季度累计 | 0.36 | 16.13% |
扣非每股收益同步变动
报告期内公司扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，第三季度单季为0.09元/股，前三季度累计为0.36元/股，变动趋势完全匹配，进一步验证非经常性损益对公司每股收益的影响极小，盈利质量的核心支撑来自主营业务。
应收款项规模小幅上升
截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模保持稳定，未出现大额应收款项激增的情况，应收款项回款风险相对可控，但仍需持续跟踪后续坏账计提的相关变动。
加权平均净资产收益率分化
第三季度公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，单季净资产创收能力有所下降。前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产盈利效率有所提升，单季的收益率下滑是拉低全年ROE水平的潜在风险点。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.28% | 减少0.26个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 5.14% | 增加0.50个百分点 |
融出资金规模持续增长
截至2026年9月末，公司融出资金余额达到204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张。与之对应的是母公司口径下融资（含融券）的金额/净资本指标达到123.67%，较上年末的110.14%明显提升，两融业务的信用风险敞口同步扩大，若后续市场出现大幅波动，客户违约风险可能对公司资产质量造成冲击。
业务及管理费小幅增长
前三季度公司业务及管理费为13.93亿元，较上年同期的13.70亿元同比小幅增长1.7%，费用增速远低于同期10.54%的营收增速，公司费用端管控效果显著，未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。
资产负债规模大幅扩张
截至2026年9月末，公司总资产规模达到1150.22亿元，较2025年末的929.23亿元增长23.78%，资产端大幅扩张的同时，负债规模同步增长至950.32亿元，较上年末增长28.43%。资产负债率大幅提升，母公司多项风险控制指标出现下滑：风险覆盖率从上年末的358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，流动性覆盖率从521.26%大幅降至325.26%，净资本/负债比例从54.44%降至46.48%，净资产/负债比例从61.76%降至53.26%。杠杆水平的快速提升虽然扩大了业务规模，但也放大了公司经营的流动性风险，需警惕后续市场波动下的偿债压力。
| 风险控制指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 风险覆盖率 | 331.91% | 358.41% | -26.5个百分点 |
| 资本杠杆率 | 29.34% | 32.04% | -2.7个百分点 |
| 流动性覆盖率 | 325.26% | 521.26% | -196个百分点 |
| 净资本/负债 | 46.48% | 54.44% | -7.96个百分点 |
经营活动现金流同比大降23.18%
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比大幅下降23.18%。经营活动现金流入小计为158.16亿元，较上年同期的174.00亿元减少15.84亿元，主要是收到其他与经营活动有关的现金规模同比大幅缩减；同时经营活动现金流出小计为80.80亿元，较上年同期的73.31亿元有所增长，双重因素共同导致经营活动现金流净额大幅下滑，主营业务的现金创收能力出现明显弱化，需警惕后续经营现金流进一步收窄的风险。
| 统计周期 | 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 77.35 | -23.18% |
| 2025年前三季度累计 | 100.70 | - |
投资活动现金流净流出大幅收窄
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是本期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长315.79%，同时投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元有所减少，公司当期对外投资节奏有所放缓，投资端的现金消耗明显降低。
| 统计周期 | 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -32.67 | 净流出减少37.11亿元 |
| 2025年前三季度累计 | -69.78 | - |
筹资活动现金流净额稳步增长
前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。本期发行债券收到的现金达到172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长，公司通过发债方式大幅补充资金，支撑资产端的快速扩张，筹资规模的大幅提升也对应后续偿债付息压力的同步增长。
| 统计周期 | 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 40.31 | 33.08% |
| 2025年前三季度累计 | 30.29 | - |
风险提示
整体来看，中银证券2026年前三季度整体业绩仍保持正增长，但第三季度单季营收、盈利双双下滑，经营活动现金流大幅缩减，同时公司大幅加杠杆扩张资产规模，流动性覆盖率等核心风控指标大幅下降，两融业务敞口持续扩大，多重风险点叠加，投资者需警惕后续市场行情波动下公司业绩不及预期、流动性承压的相关风险。
