中银证券2026年三季报解读：经营现金流同比降23.18%、流动性覆盖率同比降37.6%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%。单季营收出现阶段性下滑，前三季度整体仍保持正向增长态势。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润端的降幅小于营收降幅，显示公司成本端管控起到一定缓冲作用。

第三季度单季扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，盈利质量保持稳定，非经常性损益对整体利润影响较小。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%，与归母净利润变动趋势匹配，反映单位股本对应的盈利水平随整体业绩同步波动。

第三季度单季稀释每股收益与基本每股收益一致为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计稀释每股收益0.36元/股，同比增长16.13%，公司当前不存在稀释性潜在普通股，两类每股收益指标完全趋同。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，长期净资产回报水平稳步提升。

截至2026年9月末，公司融出资金账面值达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，同时对应的风险资本准备同步提升，投资者需关注两融业务的信用风险敞口变化。

前三季度公司业务及管理费合计支出13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用增速显著低于营收增速，成本端管控成效显现，未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是本次财报变动幅度最大的核心指标之一，经营端现金获取能力阶段性收缩，需警惕后续业务运营的现金流压力。投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元收窄53.18%，公司对外投资支出规模明显收缩。筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%，公司通过发行债券等方式加大外部融资力度，补充流动性储备。

截至报告期末，公司母公司流动性覆盖率为325.26%，较上年度末的521.26%大幅下滑近37.6%，是本次财报另一项变动幅度极高的核心风险指标，同时风险覆盖率、资本杠杆率、净资本/负债等多项风控指标均出现不同程度下滑，自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从11.99%升至17.97%，融资类业务占净资本比例从110.14%升至123.67%，业务杠杆水平有所提升，流动性缓冲空间收窄，投资者需重点关注公司后续流动性管理举措，警惕市场波动下的风控指标波动风险。

整体来看，中银证券前三季度整体业绩保持正增长，但单季营收利润双降、经营现金流大幅收缩、流动性覆盖率骤降等信号值得投资者高度警惕，叠加业务杠杆持续提升，后续需密切跟踪公司风控指标稳定性与经营端现金流修复情况，理性评估投资风险。

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