中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、投资现金流增53.19%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%。分结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入12.28亿元，同比大幅增长25.58%，成为营收增长核心支撑，而投资银行业务、资产管理业务手续费净收入则同比出现不同程度下滑。

2026年前三季度中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；第三季度单季归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，单季利润增速不及累计水平，反映出第三季度自营等业务收益阶段性承压。

前三季度中银证券归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益合计4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金，对利润形成一定补充。第三季度单季扣非净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，与单季净利润变动基本同步，盈利质量整体保持稳定。

2026年前三季度基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.31元/股增长16.13%；第三季度单季基本每股收益0.09元/股，较上年同期的0.11元/股下滑18.18%，单季收益下滑幅度超过营收、利润降幅，短期盈利摊薄效应显现。

报告期内公司稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，扣非后每股收益与基本每股收益差异极小，非经常性损益对每股收益的影响不足0.02元/股，业绩的可持续性较强。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点。ROE累计水平提升主要得益于上半年经营业绩的快速增长，第三季度单季盈利效率有所回落。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模处于低位，未出现大额应收款项挂账风险，资产流动性保持良好。

作为证券行业企业，中银证券财报未列示存货相关项目，无对应存货类资产余额。

本次披露的合并利润表中，相关支出统一归集为业务及管理费，未单独列示销售费用明细项，前三季度业务及管理费合计13.93亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体管控较为平稳。

报告期内未单独披露管理费用分项数据，全部管理类相关支出均纳入业务及管理费统一核算，整体费用增速显著低于营收增速，成本管控成效显现。

证券行业利息收支单独列报为利息净收入，未单独核算传统意义上的财务费用科目，公司利息支出前三季度达4.74亿元，同比增长49.87%，主要得益于本期债务融资规模扩大，利息支出同步上升。

财报未单独披露研发费用分项数据，相关数字化、AI技术投入均纳入业务及管理费范畴核算，公司上半年已落地AI大模型、智能工具等数智化应用，相关投入稳步推进。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，主要原因是本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，而上年同期为交易性金融资产净减少15.23亿元，同时融出资金净增加额较上年多增6.33亿元，共同导致经营端现金净流入规模收窄。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅改善，同比增长53.19%，主要是本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长316.18%，同时投资支付的现金较上年同期减少20.40亿元，投资端现金流出压力显著缓解。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%，主要得益于本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过债务工具持续补充流动性，支撑业务规模扩张。

从财报数据来看，投资者需重点关注三方面潜在风险：一是第三季度单季营收、利润双双两位数下滑，自营业务收益波动可能导致后续季度业绩承压；二是经营活动现金流同比下滑超两成，若市场行情出现大幅波动，交易性金融资产规模进一步扩张可能持续消耗经营性现金流；三是母公司流动性覆盖率已从上年末的521.26%降至本报告期末的325.26%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，随着业务杠杆持续提升，后续需关注流动性边际变化带来的相关风险。

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