中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期同比下降17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期同比增长10.54%，营收呈现单季度短期承压、前三季度整体仍保持正向增长的分化态势。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期同比下降12.40%；年初至报告期末累计归母净利润达9.99亿元，较上年同期同比增长17.01%，前三季度整体盈利规模稳步提升，但单季度盈利增速出现明显回调，投资者需关注后续季度盈利能否维持前三季度的增长韧性。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，较上年同期同比下降12.39%；年初至报告期末累计扣非净利润为9.53亿元，较上年同期同比增长16.54%，扣非利润变动趋势与归母净利润基本匹配，公司核心主业盈利的稳定性未出现明显异常，但单季度的下滑幅度仍需警惕。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期同比下降18.18%；年初至报告期末基本每股收益为0.36元/股，较上年同期同比增长16.13%，单季度每股收益的下滑幅度高于同期净利润下滑幅度，反映出当期单位股本的盈利效率出现阶段性走低。

2026年第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益数值一致，均为0.09元/股，年初至报告期末扣非每股收益同样为0.36元/股，说明非经常性损益对公司当期每股收益的影响极小，盈利质量的核心支撑来自主营业务。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体净资产收益率水平有所提升，但单季度ROE的回落显示当期净资产的盈利转化效率有所下降。

截至2026年9月30日，中银证券应收款项账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持平稳，未出现异常大幅攀升的情况，应收账款的周转风险暂处于可控区间。

从合并资产负债表披露数据来看，报告期末公司未列示存货相关项目，作为轻资产属性的证券公司，存货并非其核心资产构成，不存在大额存货积压、减值的相关风险点。

报告期内公司未单独披露销售费用、管理费用、研发费用、财务费用的分项明细数据，利润表中相关支出统一纳入业务及管理费科目核算，2026年前三季度业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳可控，未出现费用异常激增侵蚀利润的情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比大幅下降23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。从现金流结构来看，本期交易性金融资产净增加额、融出资金净增加额较上年同期明显提升，是导致经营活动现金流净额下滑的主要原因，投资者需关注自营及两融业务的资金占用效率，警惕后续现金流波动带来的流动性相关风险。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要得益于本期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，同时投资支付的现金从上年同期的75.10亿元收缩至54.70亿元，当期投资端的现金回流表现亮眼。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。主要原因是本期发行债券收到的现金达到172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大，需关注后续债务规模扩张带来的利息支出压力抬升风险。

整体来看，中银证券2026年前三季度整体经营保持稳健增长，但第三季度单季营收、净利润双双出现两位数下滑，同时经营活动现金流净额大幅回落，叠加公司本期加大债务融资规模，自营、两融业务资金占用持续提升，投资者需警惕后续市场波动下自营投资收益不及预期、信用减值风险抬升、流动性覆盖率同比下滑等潜在风险，理性评估公司后续盈利增长的可持续性。

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