营业收入变动情况
2026年前三季度，中银证券实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%；单第三季度营收为7.73亿元，同比下滑17.12%，季度端营收出现明显承压态势。拆分营收结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入12.28亿元，同比增长25.58%，是手续费板块增长的核心支撑，而投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，传统轻资本业务内部出现分化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总营业收入（亿元） | 26.95 | 24.38 | +10.54% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 7.73 | 9.33 | -17.12% |
| 利息净收入（亿元） | 8.21 | 6.91 | +18.76% |
| 经纪业务手续费净收入（亿元） | 12.28 | 9.78 | +25.58% |
净利润表现
2026年前三季度，中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；单第三季度归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，季度端盈利增速与前三季度累计增速形成明显背离。前三季度所得税费用2.73亿元，同比增长38.1%，一定程度上也对净利润增速形成了挤压。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 9.99 | 8.54 | +17.01% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.40% |
扣非净利润表现
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.53亿元，同比增长16.54%；单第三季度扣非净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，扣非端变动趋势与归母净利润基本保持一致，非经常性损益对整体盈利的扰动较小。前三季度非经常性损益合计4610.44万元，主要来自金融业发展相关财政扶持资金。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（亿元） | 9.53 | 8.18 | +16.54% |
| 第三季度单季扣非归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.39% |
基本每股收益变动
2026年前三季度基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%；单第三季度基本每股收益0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度超过单季营收降幅，体现出第三季度单位股本的盈利能力出现明显弱化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.31 | +16.13% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.11 | -18.18% |
加权平均净资产收益率
2026年前三季度加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，三季度单位净资产的盈利效率出现回落，整体ROE提升主要来自前两个季度的业绩贡献。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.14% | 4.64% | +0.50pct |
| 第三季度单季ROE | 1.28% | 1.54% | -0.26pct |
应收款项情况
截至2026年9月末，公司应收款项余额2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.2%，整体规模保持相对稳定，未出现大额应收款项异常攀升的情况。
融出资金规模
截至报告期末，公司融出资金余额204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，对应母公司口径融资（含融券）金额/净资本指标升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，两融业务扩张速度较快，相关信用风险敞口同步扩大。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 融出资金余额（亿元） | 204.43 | 174.34 | +17.26% |
| 融资融券/净资本比例 | 123.67% | 110.14% | +13.53pct |
业务及管理费支出
2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.7%，支出增速显著低于营收增速，费用端整体管控力度较强。其中支付给职工及为职工支付的现金6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本保持平稳。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 业务及管理费（亿元） | 13.93 | 13.70 | +1.7% |
| 职工相关现金支出（亿元） | 6.66 | 6.56 | +1.57% |
经营活动现金流表现
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是本次财报变动幅度最高的核心指标之一。从结构来看，本期为交易目的持有的金融资产净增加额23.87亿元，而上年同期为净减少15.23亿元，同时融出资金净增加额29.95亿元，同比多增6.33亿元，是经营现金流大幅收缩的主要原因。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 77.35 | 100.70 | -23.18% |
| 融出资金净增加额（亿元） | 29.95 | 23.62 | +26.8% |
投资活动现金流表现
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄净流出规模，主要得益于本期收回投资收到的现金20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长315.79%，同时投资支付的现金54.70亿元，较上年同期的75.10亿元明显减少。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -32.67 | -69.78 | 净流出收窄53.2% |
| 收回投资收到的现金（亿元） | 20.87 | 5.02 | +315.79% |
筹资活动现金流表现
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，本期发行债券收到的现金172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115%，公司通过发债补充资金的力度显著加大，支撑了资产端的快速扩张。截至9月末公司应付短期融资款、应付债券余额分别为102.55亿元、131.24亿元，较上年末分别增长40.09%、13.15%。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 40.31 | 30.29 | +33.08% |
| 发债收到的现金（亿元） | 172.54 | 80.24 | +115% |
风险提示
从财报数据来看，中银证券当前存在多项值得投资者关注的潜在风险：一是第三季度单季营收、净利润双双两位数下滑，季度经营景气度明显回落，全年业绩增长的可持续性存疑；二是经营活动现金流同比大降超两成，自营投资、两融业务占用资金规模明显提升，流动性管理压力有所上升；三是母公司层面流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至325.26%，净资本/负债比例从54.44%降至46.48%，随着债务规模扩张，杠杆水平持续提升，后续需关注市场波动下的自营投资收益稳定性与信用资产质量变化。
