中银证券2026年三季报解读：经营现金流同比降23.18%，总资产同比增23.78%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%。单三季度营收同比下滑，和前三季度整体增长形成分化，反映出季度经营端存在阶段性压力。

2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，较上年同期增长17.01%。单季净利润降幅小于营收降幅，体现出成本端存在一定的管控效果，但季度盈利同比走弱的信号仍需警惕。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非归母净利润为9.53亿元，较上年同期增长16.54%。扣非利润的变动趋势与归母净利润基本一致，说明公司盈利的核心支撑来自主业，非经常性损益对整体盈利的扰动较小。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，同比下降18.18%；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，较上年同期增长16.13%。单季每股收益的下滑幅度超过同期净利润降幅，侧面反映出当期盈利摊薄效应有所增强。

2026年前三季度累计扣非每股收益与基本每股收益持平，为0.36元/股，和上年同期的0.31元/股相比，增幅同样为16.13%，进一步验证了非经常性损益对每股收益几乎不存在明显影响，盈利的含金量保持稳定。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持在较低水平，未出现大额应收款挂账占用资金的情况。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度ROE同比提升反映出公司净资产的整体盈利效率有所改善，但单季ROE下滑也说明三季度盈利效率出现阶段性回落。

作为证券类经营主体，中银证券报表中未列示存货项目，不存在常规实体企业的存货积压、跌价减值类风险。

2026年前三季度公司营业总支出为14.21亿元，较上年同期的13.86亿元小幅增长2.49%，支出增速远低于同期10.54%的营收增速，整体费用管控成效有所显现。其中业务及管理费为13.93亿元，上年同期为13.70亿元，规模基本保持平稳，未出现费用端大幅扩张侵蚀利润的情况。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。经营现金流大幅收缩，主要和当期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元、融出资金净增加额同比多增6.33亿元有关，反映出公司当期自营业务、融资类业务的资金占用规模明显提升，经营端现金回笼能力同比走弱。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄。其中当期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，是投资端现金流入显著提升的核心原因，公司前期布局的投资项目进入回笼周期。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过发债补充资金的力度明显加大，支撑了当期资产规模的快速扩张。

从财报数据来看，中银证券前三季度整体营收、利润保持正增长，但第三季度单季核心盈利指标全线同比下滑，同时经营活动现金流大幅收缩，叠加当期流动性覆盖率从上年末的521.26%降至325.26%，自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从11.99%升至17.97%，权益类投资敞口明显扩大，后续若资本市场出现大幅波动，公司自营业务收益存在不及预期的风险，建议投资者重点关注后续季度经营端的复苏态势以及现金流变化情况，警惕业绩阶段性波动带来的投资风险。

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