中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降37.6%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营收达26.95亿元，同比增长10.54%，整体呈现前三季度累计增长但单季度环比承压的态势。

单季度营收的反向下滑值得投资者警惕，说明公司三季度业务拓展动能有所减弱，经纪、投行等核心业务的短期创收能力出现阶段性波动。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季度净利润下滑幅度显著高于营收下滑幅度，反映出公司三季度成本端管控或投资收益端出现一定压力。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益对当期利润影响极小，公司盈利质量整体保持稳定，但单季度扣非利润的下滑仍需关注后续持续性。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益下滑幅度超过净利润下滑幅度，反映出股份摊薄效应叠加盈利短期走弱，单位股份的当期收益有所缩水。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体资产盈利效率有所提升，但单季度ROE回落，说明三季度净资产的运用效率出现阶段性下降。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%。融资融券业务规模持续扩张，同时母公司融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，信用业务敞口扩大，需关注后续市场波动下的坏账计提风险。

2026年前三季度公司业务及管理费达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，未出现大幅异常增长。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。从现金流结构看，本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，同时支付的各项税费同比增长58.84%，多重因素共同导致经营现金流大幅缩水，需警惕后续自营业务波动对现金流的进一步冲击。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要得益于本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长316.19%，公司前期布局的投资项目逐步进入回款阶段。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过加大债务融资补充资金储备，支撑业务规模扩张。

截至2026年9月末，母公司流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下滑近200个百分点，降幅达37.6%；同时风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，多项核心风控指标出现不同程度回落。虽然当前指标仍满足监管要求，但下滑幅度较大，反映出公司流动性储备消耗加快，需警惕后续短期偿债压力上升带来的流动性风险。

点击查看公告原文>>