中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.6%、投资活动现金流净增53.2%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期同比增长10.54%。单三季度营收同比下滑，与前三季度整体营收增长形成明显反差，显示季度经营端阶段性承压。

2026年前三季度中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；其中第三季度单季归母净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%。单季度利润端的下滑幅度高于营收端下滑幅度，反映出三季度成本端或收益端的阶段性扰动对盈利的影响更为显著。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%；第三季度单季扣非净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.39%。非经常性损益对前三季度利润贡献约4610万元，主要来自金融业发展财政扶持资金，单季度非经常性损益占当期利润比例极低，盈利基本面整体保持相对稳定。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益下滑幅度超过同期净利润下滑幅度，反映出当期盈利摊薄效应相对明显。

公司前三季度扣非后对应每股收益与基本每股收益一致，非经常性损益对每股收益的影响极小，盈利质量保持平稳。单三季度扣非每股收益同样为0.09元/股，同比下滑18.18%，与基本每股收益变动完全匹配。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度ROE同比提升，显示公司全年维度的净资产盈利效率有所改善，但单季度的收益率回落需警惕后续持续性。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%。融资类业务规模持续扩张，同时母公司层面融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，信用业务杠杆有所加大，后续需关注两融业务的信用风险管控。

公司2026年前三季度营业总支出为14.21亿元，仅较上年同期小幅增长2.49%，其中业务及管理费为13.93亿元，同比仅增长1.68%，整体费用管控保持平稳。公司三季度撤销3家上海地区证券营业部，分支机构优化也进一步助力运营成本的合理控制。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。经营现金流的明显收缩，主要来自交易性金融资产净增加额较上年同期大幅提升，同时支付的各项税费同比大幅增长58.83%，对经营端现金回笼形成明显拖累。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比收窄53.2%，改善幅度显著。主要原因是本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.2%，同时投资支付的现金规模同比减少27.16%，投资端的现金占用明显下降。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.1%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115%，9月公司还额外发行10亿元短期融资券，整体债务融资规模明显扩张，支撑公司业务规模扩张的资金需求。

值得投资者重点关注的是，截至2026年9月末母公司流动性覆盖率仅为325.26%，较上年末的521.26%大幅下降37.6%，同时资本杠杆率从32.04%降至29.34%，自营权益类证券及证券衍生品/净资本比例从11.99%升至17.97%，自营非权益类证券/净资本比例从136.11%升至147.92%。业务扩张带来的杠杆水平抬升、流动性指标下滑，需警惕市场波动下自营投资收益波动、短期流动性管理的潜在风险。

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