中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18% 流动性覆盖率大降37.6%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期同比下滑17.12%；年初至报告期末前三季度累计营收达26.95亿元，较上年同期增长10.54%。单季营收的阶段性下滑与前三季度累计增长形成分化，反映出第三季度业务拓展承压，而前两个季度的经营表现相对亮眼。

2026年第三季度单季，中银证券归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季净利润降幅小于营收降幅，显示公司成本端存在一定管控效果，但单季盈利水平已出现明显走弱迹象。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。扣非净利润与归母净利润变动幅度基本一致，说明公司非经常性损益对整体盈利的扰动极小，盈利的核心支撑来自主营业务。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益降幅高于净利润降幅，反映出当期盈利摊薄效应有所提升，单位股权对应的当期收益明显收缩。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。单季ROE的回落，直接体现出第三季度净资产的盈利效率出现阶段性下滑，资产运用的创收能力有所降低。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持平稳，未出现异常大幅扩张的情况，相关款项回收风险处于可控区间。

本次财报披露的合并资产负债表中未列示存货相关项目，公司作为证券经营机构，常规业务模式下存货占比极低，无大额库存类资产占用经营资金的情况。

本次财报未单独披露销售费用细分数据，相关营销及展业类费用纳入业务及管理费科目核算，前三季度业务及管理费总规模为13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，整体费用管控保持平稳。

本次财报未单独披露管理费用细分数据，全部纳入业务及管理费统一披露，前三季度业务及管理费增幅远低于同期营收10.54%的增幅，显示公司管理端的费用成本控制取得一定成效，费用创收效率有所提升。

证券行业利息收支单独列报，本次财报中利息支出科目前三季度发生额为4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长49.87%，主要来自公司债务融资规模扩张带来的利息支出增加，资金成本端的压力正在持续上升。

本次财报未单独披露研发费用细分数据，相关数字化、技术类投入纳入业务及管理费科目核算，公司此前披露2026年上半年已落地AI大模型、智能工具等数智化应用，相关研发投入正持续转化为运营效率提升的动力。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。经营端现金净流入的明显收缩，主要来自融出资金规模大幅增加、支付的各项税费同比增长58.83%，直接导致经营端造血能力阶段性弱化，需警惕后续现金流波动风险。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期该数值为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.2%。主要得益于当期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长316.19%，投资端的资金回流速度明显加快。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过加大债务融资规模补充运营资金，支撑业务扩张的同时也推高了整体负债水平。

值得投资者高度关注的是，母公司风险控制指标中，流动性覆盖率从2025年末的521.26%大幅降至本报告期末的325.26%，降幅接近37.6%，是当期另一项变动幅度极大的核心风控指标；同时风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，净资本/负债比例从54.44%降至46.48%。多项风控指标的持续下行，叠加经营现金流大幅收缩，意味着公司流动性安全垫正在变薄，债务杠杆持续提升，后续若市场出现大幅波动，公司将面临更大的流动性管理压力，投资者需警惕相关风险。

点击查看公告原文>>