中银证券2026年三季报解读：投资现金流增53.2%、单季营收降17.12%

2026年前三季度，中银证券实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，整体经营规模保持扩张态势。但单第三季度单季营收仅为7.73亿元，同比大幅下滑17.12%，季度经营端出现阶段性承压的特征。

前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%，盈利规模同比有所提升。但第三季度单季净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%，季度盈利端的回落幅度超过营收降幅，成本端的刚性支出对单季利润形成一定挤压。

前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，核心主业盈利保持正向增长。第三季度单季扣非净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，与单季净利润变动基本同步，非经常性损益对单季盈利的影响极小。

前三季度公司基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.31元/股增长16.13%。第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，是所有核心盈利指标中季度降幅最大的一项，直接反映出单季度单位股本对应的盈利水平出现明显回落。

前三季度公司扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为0.36元/股，同比提升16.13%，说明非经常性损益对整体每股收益的摊薄或增厚作用十分有限，盈利质量保持稳定。

前三季度公司加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，资产盈利效率同比有所提升。第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，季度资产盈利效率出现阶段性下滑。

截至2026年9月末，公司融出资金余额为204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，该业务的利息收入贡献也同步提升，前三季度利息净收入同比增长18.76%。

作为证券公司，中银证券财报中未列示传统实体企业的存货科目，资产端的金融投资类产品为公司核心运营资产。截至报告期末，交易性金融资产余额207.38亿元，较上年末增长13.06%，其他债权投资余额62.84亿元，较上年末增长20.32%。

公司前三季度业务及管理费合计13.93亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳。其中利息支出合计4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长49.87%，主要是公司本期债务融资规模扩大导致利息支出同步攀升。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，经营端现金净流入规模出现明显收缩，主要是本期融出资金净增加额达到29.95亿元，同比多增6.33亿元，占用了更多经营现金。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄53.2%，投资端的现金净流出规模大幅缩减，主要是本期投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元明显减少，同时收回投资收到的现金同比增长316.18%至20.87亿元。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%，筹资端现金净流入规模明显提升，主要是本期发行债券收到的现金达到172.54亿元，同比增长115.02%，公司通过债务融资大幅补充运营资金。

从财报数据来看，中银证券虽然前三季度整体营收和利润保持同比增长，但第三季度单季核心指标普遍出现两位数下滑，同时流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至本期末的325.26%，净稳定资金率虽然保持达标但杠杆类风险指标均出现不同程度下滑。叠加融资类业务持续扩张、利息支出大幅攀升的背景下，若后续市场出现大幅波动，公司自营投资和信用业务可能面临减值风险，单季业绩的阶段性下滑是否具备持续性值得投资者重点关注。

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