中银证券2026年三季报解读：投资现金流净额收窄4.87亿、经营现金流同比降23.18%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%。拆分收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%。

2026年第三季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下滑12.40%；年初至报告期末累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。前三季度公司所得税费用达2.73亿元，较上年同期增长38.1%，一定程度上压缩了利润弹性。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；年初至报告期末累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益合计贡献4610.44万元收益，主要来自金融业发展财政扶持资金。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%；年初至报告期末基本每股收益达0.36元/股，较上年同期增长16.13%。单季度每股收益下滑幅度超过营收下滑幅度，反映出第三季度盈利效率有所下降。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产盈利水平仍保持提升态势。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%。同时母公司层面融资（含融券）的金额/净资本指标达123.67%，较上年末的110.14%明显提升，两融业务规模扩张的同时，相关资本占用比例上升。

截至2026年9月末，公司交易性金融资产余额达207.38亿元，较2025年末的183.42亿元增长13.07%，自营权益类证券及证券衍生品/净资本指标达17.97%，较上年末的11.99%显著提升，自营权益类投资占比明显提高。

截至2026年9月末，公司其他权益工具投资余额达22.29亿元，较2025年末的13.17亿元大幅增长69.22%，该部分投资的公允价值变动也带动前三季度其他综合收益税后净额同比大幅增长518.4%。

2026年前三季度，公司业务及管理费支出达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，支出规模保持相对平稳，未出现大幅扩张情况。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下滑23.18%。其中经营活动现金流入小计158.16亿元，较上年同期减少9.11%，收到其他与经营活动有关的现金同比大幅下滑57.45%；经营活动现金流出小计80.80亿元，较上年同期增长10.22%，支付的各项税费同比大幅增长58.84%，是经营现金流净额下滑的核心原因。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄37.12亿元，同比变动幅度达53.2%。其中收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期增长316.18%，投资支付的现金54.70亿元，较上年同期减少27.16%，是投资现金流流出规模大幅收窄的主要驱动因素。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。其中发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期增长115.02%，短期融资券、公司债等债务融资规模大幅提升，支撑公司整体资产规模较上年末增长23.78%。

从财报数据来看，中银证券第三季度单季营收、净利润、每股收益均出现两位数同比下滑，自营权益类投资占比大幅提升，权益市场波动可能带来业绩不确定性；同时流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至325.26%，流动性缓冲空间明显收窄，投资者需关注行业周期波动、自营投资浮亏、流动性指标变动等潜在风险。

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