中银证券2026年三季报解读：投资现金流增46.02% 经营现金流降23.18%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，单季度营收表现与前三季度累计增长形成明显分化，第三季度业务创收能力出现阶段性回落。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季度利润下滑幅度小于营收下滑幅度，显示公司成本端管控起到一定对冲作用，但短期盈利承压信号已显现。

第三季度扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度几乎一致，说明非经常性损益对单季度利润影响极小，利润下滑完全来自主业经营端波动。前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，主业整体盈利仍保持正向增长。

第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度超过单季净利润降幅，反映出当期盈利摊薄效应有所放大。前三季度基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，与累计净利润增速匹配度较高。

扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，第三季度单季0.09元/股，前三季度累计0.36元/股，进一步验证非经常性损益对每股收益几乎无影响，收益变动完全由主业经营驱动。

第三季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，反映单季度净资产盈利效率出现下滑。前三季度加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，全年累计净资产回报水平仍有提升。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，主要来自融资融券业务规模扩张，该部分资产占总资产比重接近18%，需关注市场波动下两融业务的信用风险敞口变化。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.71%，费用增速远低于营收累计增速，显示公司运营端成本管控成效显著，并未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元下滑23.18%，是所有核心指标中下滑幅度较高的项目之一。从现金流结构看，当期代理买卖证券收到的现金净额同比明显增长，但为交易目的持有的金融资产净增加额大幅抬升，最终导致经营活动现金净流入规模同比缩减，需警惕经营端现金回笼效率下降的潜在风险。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比收窄46.02%，是所有核心指标中正向变动幅度最大的项目。主要原因是当期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，同时投资支付的现金从上年同期的75.10亿元降至54.70亿元，投资端现金压力显著缓解。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%，主要得益于当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度显著加大，同时也伴随利息支出规模的相应增长。

从财报整体数据来看，中银证券前三季度整体经营保持正向增长，但第三季度单季营收、利润、每股收益均出现同比下滑，叠加经营活动现金流净额大幅缩减，投资者需警惕券商行业随市场行情波动带来的业绩不确定性，同时关注公司两融业务扩张下的信用风险、债务融资规模抬升后的利率波动风险。

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