中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营收达26.95亿元，较上年同期增长10.54%，季度单季营收的逆势下滑与前三季度整体增长形成明显分化，反映出第三季度行业环境或公司阶段性业务拓展遇到一定压力。

第三季度单季公司实现归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，净利润变动趋势与营收保持一致，单季盈利端的收缩幅度略低于营收下滑幅度，显示公司阶段性成本端有一定管控效果。

第三季度单季扣非后归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动几乎同步；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对整体盈利的影响规模极小，公司盈利质量整体保持稳定，不存在依赖非经常性损益调节利润的情况。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比大幅下滑18.18%，下滑幅度超过同期净利润降幅；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%，该指标变动完全匹配净利润的增减趋势，反映公司股本规模未发生变动，单季盈利摊薄后对每股收益的影响更为显著。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度公司净资产收益水平稳步提升，但第三季度单季资产盈利能力出现阶段性回落，需警惕后续盈利持续性不足的风险。

截至2026年9月末，公司应收款项账面价值为2.07亿元，较上年度末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持在较低水平，未出现大额应收款项挂账、回款风险攀升的情况，资产流动性整体可控。

截至报告期末，公司融出资金余额达204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长，对应融资（含融券）金额与净资本的比例升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，两融业务规模扩张的同时，信用业务敞口同步扩大，需关注后续市场波动下客户履约风险的抬升可能。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长，费用端整体保持平稳，未出现费用大幅异常攀升侵蚀利润的情况，成本管控效率保持稳定。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。经营现金流的明显收缩，主要与当期为交易目的持有的金融资产净增加额、融出资金净增加额同比提升有关，公司自营资产投入规模扩大，对经营端现金流形成明显占用。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为净流出32.67亿元，较上年同期的净流出69.78亿元大幅收窄。当期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元显著增长，投资端现金回流规模明显提升，同时投资支付的现金同比有所减少，整体投资端的现金消耗压力较上年同期明显缓解。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长，当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元近乎翻倍，公司通过发行短期融资券、债券等方式大幅扩充债务融资规模，补充运营资金，支撑自营、两融等业务的扩张。但同时也需注意，公司流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至本报告期末的325.26%，流动性安全垫有所收窄，需关注后续债务到期兑付的流动性管理压力。

整体来看，中银证券前三季度整体经营保持增长态势，但第三季度单季营收、盈利双双下滑，同时经营现金流大幅收缩，叠加债务融资规模攀升带来的流动性覆盖率下降、自营及两融业务敞口扩大，投资者需警惕后续证券市场行情波动对公司自营投资、经纪业务收入带来的不确定性，以及债务规模扩张下的利息支出增长压力，理性评估公司业绩增长的可持续性。

点击查看公告原文>>