营业收入季度端同比下滑
2026年前三季度，中银证券实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，但单第三季度营业收入为7.73亿元，较上年同期下降17.12%，季度营收出现明显滑坡，显示单季度经营端承压。分业务板块看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入12.28亿元，同比增长25.58%，但投资银行业务手续费净收入0.88亿元，同比下降22.23%，资产管理业务手续费净收入3.33亿元，同比下降11.51%，投行业务与资管业务收入下滑是单季度营收走弱的重要原因。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 26.95 | 24.38 | +10.54% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 7.73 | 9.33 | -17.12% |
归母净利润季度端双位数下滑
2026年前三季度，中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%，但第三季度单季归母净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.40%，单季度利润增速由正转负。利润端的季度下滑幅度高于营收下滑幅度，显示成本端或收益端的变动进一步压缩了单季度盈利空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 9.99 | 8.54 | +17.01% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.40% |
扣非净利润季度小幅下滑
2026年前三季度，中银证券归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，第三季度单季扣非净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.39%，扣非利润变动趋势与归母净利润基本一致，非经常性损益对整体利润的扰动极小。前三季度非经常性损益合计0.46亿元，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 9.53 | 8.18 | +16.54% |
| 第三季度单季扣非净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.39% |
基本每股收益季度明显下降
2026年前三季度，中银证券基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，但第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下降18.18%，是所有核心盈利指标中季度下滑幅度最大的指标之一，直接反映单季度单位股本的盈利能力出现明显回撤。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.31 | +16.13% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.11 | -18.18% |
扣非每股收益同步变动
中银证券前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，为0.36元/股，对应第三季度单季扣非每股收益同样为0.09元/股，同比下滑18.18%，进一步验证非经常性损益对每股收益几乎没有影响，盈利变动完全来自主营业务层面。
加权平均净资产收益率分化
2026年前三季度，中银证券加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，但第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度整体ROE提升主要来自上半年的经营贡献，第三季度单位净资产的收益能力出现回落。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.14% | 4.64% | +0.50pct |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | 1.28% | 1.54% | -0.26pct |
融出资金规模大幅增长
截至2026年9月末，中银证券融出资金账面价值为204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模扩张的同时，也带来对应的信用风险敞口提升。母公司口径下，融资（含融券）的金额/净资本指标达到123.67%，较2025年末的110.14%进一步上升，杠杆水平有所提升。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 融出资金（亿元） | 204.43 | 174.34 | +17.26% |
业务及管理费小幅增长
2026年前三季度，中银证券业务及管理费为13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，没有出现异常大幅增长的情况，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本控制处于合理区间。
利息支出大幅攀升
2026年前三季度，中银证券利息支出达到4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长49.87%，利息支出增速显著高于利息收入28.53%的增速。截至2026年9月末，公司应付短期融资款102.55亿元，较2025年末增长40.09%，应付债券131.24亿元，较2025年末增长13.15%，债务规模扩张直接推高了利息支出，带来财务端的压力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 利息支出（亿元） | 4.74 | 3.16 | +49.87% |
经营活动现金流大幅收缩
2026年前三季度，中银证券经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比大幅下降23.18%，是变动幅度最大的核心现金流指标。经营活动现金流入小计158.16亿元，同比减少9.11%，同时融出资金净增加额达到29.95亿元，较上年同期增长26.81%，是经营现金流收缩的核心原因。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 77.35 | 100.70 | -23.18% |
投资活动现金流出收窄
2026年前三季度，中银证券投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。其中投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元减少27.16%，收回投资收到的现金为20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长315.79%，投资端的现金回流明显加快。但母公司口径下自营权益类证券及证券衍生品/净资本指标达到17.97%，较2025年末的11.99%大幅提升49.87%，权益类投资占比大幅提升，后续市场波动对投资收益的影响将显著放大。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | -32.67 | -69.78 | 净流出收窄53.18% |
筹资活动现金流稳步扩张
2026年前三季度，中银证券筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。其中发行债券收到的现金172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过加大债务融资力度补充流动性，截至9月末已发行10亿元26中银证券CP003短期融资券，整体债务规模持续攀升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | 40.31 | 30.29 | +33.08% |
风险提示
从财报数据来看，中银证券第三季度单季业绩出现明显滑坡，经营现金流大幅收缩，同时自营权益类投资占比大幅提升、利息支出接近50%的高速增长，叠加流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅下滑至325.26%，多重因素叠加下，公司后续盈利稳定性面临考验，提请投资者关注市场波动对自营盘的冲击、债务规模扩张带来的利息负担加重等潜在风险。
