中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降196个百分点

2026年前三季度中银证券实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%；单三季度营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%，单季度营收出现阶段性承压。从收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，是营收增长的核心支撑项。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；单三季度净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，单季度盈利增速与前三季度整体增速形成明显背离。前三季度所得税费用2.73亿元，同比增长38.1%，一定程度上对净利润增速形成小幅压制。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.53亿元，同比增长16.54%；单三季度扣非净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，扣非利润变动趋势与归母净利润基本一致。非经常性损益方面，前三季度合计4610.44万元，主要来自促进金融业发展的财政扶持资金。

前三季度基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%；单三季度基本每股收益0.09元/股，同比下滑18.18%，是所有核心盈利指标中单季度同比降幅最大的项目，直接反映出单季度单位股本的盈利能力出现明显收缩。

报告期内公司不存在稀释性潜在普通股，扣非每股收益与基本每股收益数值完全匹配，前三季度扣非每股收益0.36元/股，同比增长16.13%，单三季度扣非每股收益0.09元/股，同比下滑18.18%，盈利质量未出现明显异常波动。

截至2026年9月末，公司融出资金余额204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%，对应母公司口径融资（含融券）金额占净资本比例升至123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，两融业务规模持续扩张，信用业务敞口有所扩大。

前三季度加权平均净资产收益率5.14%，较上年同期增加0.50个百分点；单三季度加权平均净资产收益率1.28%，较上年同期减少0.26个百分点。前三季度ROE的提升主要来自归母净利润的同比增长，单季度盈利下滑直接拉低了季度ROE水平。

前三季度公司业务及管理费13.93亿元，同比仅增长1.68%，支出增速显著低于营收10.54%的增速，成本端管控效果显现，其中支付给职工及为职工支付的现金6.66亿元，同比小幅增长1.57%，职工薪酬支出保持平稳。

前三季度利息收入12.95亿元，同比增长28.53%；利息支出4.74亿元，同比大幅增长49.87%，利息支出增速远超利息收入增速，主要是本期公司债务融资规模扩大，应付短期融资款、拆入资金、应付债券等有息负债合计规模较上年末增长23.17%，带动利息支出快速上升。

报告期内公司深化数智化建设，落地AI大模型、智能工具、个性化推荐等多元应用，全面提升获客、服务、交易及运营效率，相关研发投入计入业务及管理费中，持续为业务数字化转型提供支撑。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额77.35亿元，同比大幅下降23.18%，主要是本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，同时融出资金净增加额较上年同期多增6.33亿元，共同导致经营端现金净流入规模明显收缩。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄，主要是本期收回投资收到的现金20.87亿元，同比大幅增长316.18%，同时投资支付的现金54.70亿元，同比减少27.16%，投资端现金净流出规模显著收缩。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额40.31亿元，同比增长33.07%，主要是本期发行债券收到的现金172.54亿元，同比增长115.02%，债务融资力度大幅提升，支撑公司业务规模扩张的资金需求。

值得投资者重点关注的是，截至2026年9月末，母公司口径流动性覆盖率325.26%，较上年末的521.26%大幅下降196个百分点，资本杠杆率29.34%较上年末下降2.7个百分点，风险覆盖率331.91%较上年末下降26.5个百分点，多项风险控制指标出现明显下滑。同时自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例升至17.97%，较上年末提升近6个百分点，权益市场波动对公司业绩的影响进一步放大，投资者需警惕市场波动带来的业绩不确定性。

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