中银证券2026年三季报解读：总资产增23.78%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%。前三季度营收整体保持正向增长，但单三季度营收出现阶段性下滑，反映出季度内业务开展面临一定短期压力。

2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。前三季度整体盈利规模保持双位数增长，但单季利润增速转负，与单季营收下滑趋势匹配，需警惕后续季度盈利持续走弱的风险。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.39%；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。扣非利润变动趋势与归母净利润高度趋同，说明公司核心主营业务的盈利端在第三季度出现明显阶段性回调，非经常性损益对利润的扰动极小。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下降18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益的下滑幅度显著高于同期净利润降幅，反映出当期盈利摊薄效应有所增强，直接影响股东当期单位收益水平。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体净资产收益水平有所提升，但单季度ROE出现回落，说明公司当期净资产的使用效率阶段性走低。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持平稳，未出现异常大幅攀升的情况，相关款项回收风险整体处于可控区间。

截至2026年9月末，公司衍生金融资产余额为1007.57万元，2025年末该项目余额为0，属于报告期内新增的资产项目，反映出公司衍生品相关业务布局有所拓展，后续需关注相关衍生品交易的公允价值波动风险。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长明显，融资类业务规模持续扩张，对应的信用风险敞口同步提升，需警惕市场波动下客户履约能力下降带来的坏账风险。

2026年前三季度，公司业务及管理费合计支出13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长，费用端整体保持平稳可控，未出现费用异常大幅攀升侵蚀利润的情况。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%，是本次报告期内变动幅度最大的核心指标之一。经营现金流的明显收缩，反映出公司当期业务环节的现金回笼效率有所下降，自营业务、经纪业务等经营端的现金生成能力出现阶段性弱化，需警惕后续经营现金流进一步收窄引发的流动性压力。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元相比，净流出规模大幅收窄。主要系本期收回投资收到的现金达20.87亿元，远高于上年同期的5.02亿元，投资端的现金回流明显加快，投资布局节奏有所调整。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.07%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，远高于上年同期的80.24亿元，公司通过债务融资大幅补充资金来源，支撑业务规模扩张，但同步推高了整体债务规模与利息偿付压力。

整体来看，中银证券前三季度整体经营规模与盈利水平仍保持正向增长，但单季度营收、利润双双下滑，经营活动现金流大幅收缩，叠加总资产同比增长23.78%带来的杠杆水平抬升，投资者需重点关注后续市场波动下公司自营业务、融资类业务的信用风险与收益波动风险，警惕盈利增速不及预期的可能性。

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