中银证券2026年三季报解读：经营现金流净额降23.18%、流动性覆盖率大降37.6%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，前三季度整体营收保持正增长，但第三季度单季营收出现明显同比回落，短期经营端增长动能有所走弱。

第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，前三季度整体盈利表现优于去年同期，但第三季度单季盈利端出现明显承压，单季盈利增速转负。

第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，扣非盈利走势与归母净利润基本一致，单季扣非利润小幅下滑，说明公司主业短期盈利表现不及上年同期水平。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，单季每股收益的下滑幅度超过营收和利润的降幅，反映出三季度单季单位股本的盈利贡献出现明显回落。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产收益水平有所提升，但单季资产盈利效率出现下滑。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融出资金规模持续扩大，对应融资融券业务占净资本比例已达123.67%，较上年末的110.14%明显提升，两融业务敞口有所扩大，信用业务的潜在风险值得投资者关注。

前三季度公司业务及管理费为13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，未出现大幅异常增长，对盈利端的扰动相对有限。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，经营端现金净流入规模明显收缩，反映出公司日常经营活动的现金造血能力较去年同期有所弱化。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，投资端净流出规模同比大幅收窄，公司当期对外投资的扩张节奏有所放缓，资金投放力度明显低于去年同期水平。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，当期公司发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长，通过债务融资补充资金的力度明显加大，杠杆水平有所抬升。

截至2026年9月末，母公司流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下降196个百分点，降幅接近37.6%；风险覆盖率为331.91%，较上年末的358.41%有所回落，资本杠杆率降至29.34%，较上年末的32.04%下滑2.7个百分点。虽然各项风控指标仍满足监管要求，但多项核心风控指标边际下行，叠加自营权益类证券及衍生品占净资本比例升至17.97%、自营非权益类证券占净资本比例升至147.92%，自营业务风险敞口持续扩大，流动性与市场波动相关的风险有所累积，投资者需持续关注公司后续风控指标的变动情况。

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