营业收入变动分化
2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，季度单季与前三季度整体营收表现出现明显分化。 从收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%，其中利息收入12.95亿元，利息支出4.74亿元，利息支出同比增幅显著高于利息收入；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，经纪业务手续费净收入同比增长25.58%至12.28亿元，不过投资银行业务、资产管理业务手续费净收入均出现同比下滑。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 26.95 | 24.38 | 10.54% |
| 单季度营业收入（亿元） | 7.73 | 9.33 | -17.12% |
净利润增速现分化
单季度归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.40%；年初至报告期末累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%，前三季度整体盈利保持增长但单季度盈利出现明显滑坡。 非经常性损益方面，前三季度合计贡献收益4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金，非经常性损益占当期归母净利润比例约4.61%，对净利润形成一定补充。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 9.99 | 8.54 | 17.01% |
| 单季度归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.40% |
扣非净利润走势
单季度扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，较上年同期下降12.39%，与单季度归母净利润变动幅度基本持平；年初至报告期末累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，扣非增速略低于归母净利润增速，反映非经常性损益对当期盈利有小幅正向拉动作用。 单季度扣非与归母净利润差额仅4.01万元，说明三季度单季度公司盈利几乎全部来自主营业务，非经常性损益影响极小。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 9.53 | 8.18 | 16.54% |
| 单季度扣非净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.39% |
基本每股收益变动
单季度基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下降18.18%；年初至报告期末基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.31元/股增长16.13%，变动趋势与归母净利润完全匹配。 公司总股本维持27.78亿股未发生变动，每股收益的波动完全由当期净利润变动驱动，单季度盈利下滑直接摊薄了当季每股收益水平。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.31 | 16.13% |
| 单季度基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.11 | -18.18% |
扣非每股收益表现
扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，均为前三季度0.36元/股、单季度0.09元/股，反映公司非经常性损益整体规模较小，对每股收益的影响十分有限，盈利质量保持稳定。 扣非每股收益的变动幅度也与扣非净利润完全匹配，前三季度同比增长16.13%，单季度同比下降18.18%，不存在股本变动带来的收益摊薄或增厚情况。
加权平均净资产收益率
单季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。 前三季度ROE提升主要得益于累计净利润的增长，而三季度单季盈利下滑直接拉低了当季ROE水平，在净资产规模稳步增长的背景下，单季度盈利效率出现阶段性回落。
| 项目 | 2026年三季度 | 上年同期三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 单季度加权ROE | 1.28% | 1.54% | 减少0.26个百分点 |
| 前三季度加权ROE | 5.14% | 4.64% | 增加0.50个百分点 |
应收款项规模
截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较上年末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模保持平稳，未出现大幅异常增长，应收款项相关风险处于可控区间。
融出资金规模
截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，该项业务的信用风险敞口同步扩大，后续需关注市场波动下融资客的履约能力变化。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 融出资金（亿元） | 204.43 | 174.34 | 17.26% |
业务及管理费支出
前三季度公司业务及管理费合计支出13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用支出增速显著低于当期营收10.54%的增速，公司整体费用管控效果显现。 三季度单季营收下滑的背景下，费用端未出现大幅攀升，一定程度上缓冲了营收下滑对盈利的冲击。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 业务及管理费（亿元） | 13.93 | 13.70 | 1.68% |
经营活动现金流净额
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%，是当期变动幅度最大的核心现金流指标。 经营现金流下滑主要受多因素影响：当期收到其他与经营活动有关的现金同比减少超50%，同时融出资金净增加额较上年多增6.33亿元，支付的各项税费同比大幅增长58.84%，多重因素共同导致经营活动现金净流入规模明显收缩。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 77.35 | 100.70 | -23.18% |
投资活动现金流净额
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄，投资端现金净流出规模同比下降超50%。 变动主要来自收回投资收到的现金同比大幅增长316.19%至20.87亿元，同时投资支付的现金同比减少27.16%，公司当期投资扩张节奏明显放缓，投资端现金压力得到缓解。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -32.67 | -69.78 | 净流出减少53.2% |
筹资活动现金流净额
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.06%，筹资端现金净流入规模显著提升。 当期公司发行债券收到的现金达172.54亿元，同比增长115.02%，通过大规模发债补充流动性，同时偿还债务支付的现金同比增长175.17%，整体呈现大规模借新还旧的筹资特征，债务融资规模持续扩张。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 40.31 | 30.29 | 33.06% |
风险提示
中银证券前三季度整体业绩保持增长，但三季度单季营收、净利润双双出现两位数下滑，同时经营活动现金流净额同比下降超23%，叠加融资融券业务规模持续扩张、债务融资规模大幅攀升，投资者需警惕市场波动对券商经纪、自营等核心业务的冲击，以及债务规模扩大带来的利息支出上升风险，关注后续单季度业绩能否重回增长轨道。
