中银证券财报解读：经营现金流降23.18%、衍生金融资产从0增至千万级

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，而年初至报告期末累计营收达26.95亿元，同比实现10.54%的正向增长，单季营收的阶段性承压与前三季度整体增长形成明显分化。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%，前三季度累计归母净利润达到9.99亿元，同比增长17.01%，单季盈利水平的回落与前三季度整体盈利提升形成反差，需警惕后续单季度盈利持续下行的风险。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，扣非后盈利变动趋势与归母净利润基本一致，非经常性损益对整体盈利的扰动幅度较小。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，单季每股收益的下滑幅度超过同期营收、净利润的下滑幅度，单位股本的当期盈利贡献有所收窄。

扣非后基本每股收益与基本每股收益数值一致，第三季度单季为0.09元/股，前三季度累计为0.36元/股，变动趋势完全匹配，进一步印证非经常性损益对每股收益的影响极低。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年末的174.34亿元有所增长，融出资金规模的扩张对应融资融券业务的持续拓展，需关注两融业务对应的信用风险敞口提升带来的潜在坏账压力。

截至2026年9月末，公司衍生金融资产余额为1007.57万元，上年末该项目余额为0，衍生品类资产的新增配置，意味着公司衍生品交易业务规模扩容，相关市场波动风险敞口同步抬升。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，单季ROE的回落反映当期净资产盈利效率有所下降。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，费用规模小幅上升，对应公司前三季度业务运营的资源投入保持稳定，未出现费用端的大幅异常波动。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，经营端现金获取能力明显减弱，需警惕后续经营现金流持续收缩对公司流动性储备的挤占风险。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，投资端净流出规模同比明显收窄，公司当期对外投资的扩张节奏有所放缓。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，上年同期为30.29亿元，筹资端现金净流入规模同比提升，公司通过发行债券等方式补充外部资金的力度有所加大，对应负债规模抬升，后续需关注偿债压力变化。

整体来看，中银证券前三季度整体经营保持正向增长，但第三季度单季多项核心指标出现明显回落，叠加经营活动现金流大幅收缩、衍生品业务从无到有扩容、两融业务规模持续扩张，投资者需密切关注后续单季度经营表现的持续性，警惕市场波动、信用风险等多重因素叠加带来的业绩扰动。

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