中银证券2026年三季报解读：投资现金流增53.2%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%。前三季度营收增长主要受益于利息净收入、经纪业务手续费净收入的扩张，第三季度单季营收的阶段性下滑，或反映当期证券市场交投活跃度波动对公司业务端的短期影响。

2026年第三季度单季，中银证券归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达到9.99亿元，同比增长17.01%。前三季度整体利润保持正向增长，但第三季度单季利润同比下滑幅度超过营收降幅，反映当期成本端或收益端出现阶段性波动，值得投资者持续关注后续盈利修复节奏。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动基本持平；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益对当期整体利润的影响较小，盈利质量保持稳定。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益的下滑幅度高于净利润降幅，主要系公司总股本保持不变的前提下，单季利润收缩幅度相对更大。

2026年前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动，盈利的主业支撑性较强。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体净资产回报水平有所提升，但单季ROE的回落也反映出当期资产盈利能力的阶段性走弱。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达到204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%。两融业务规模持续扩张，在提升利息收入的同时，也加大了市场波动环境下的信用风险敞口，投资者需关注后续两融资产的质量变化。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体管控力度较好，未出现不合理的大幅攀升。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元下滑23.18%。经营现金流的明显收缩，主要是当期融出资金净增加额、为交易目的持有的金融资产净增加额规模同比扩大，经营端资金占用有所提升，需警惕后续流动性管理压力。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄53.2%。主要系当期投资支付的现金规模同比明显下降，同时收回投资收到的现金同比大幅增长，投资端的现金流出压力得到显著缓解。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。当期发行债券收到的现金达到172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大，后续需关注债务规模扩张带来的利息支出增长压力。

风险提示

中银证券前三季度整体业绩保持正向增长，但第三季度单季营收、利润均出现同比下滑，同时经营活动现金流大幅收缩、债务融资规模快速扩张，叠加两融业务敞口持续提升，在资本市场波动加剧的环境下，公司后续盈利稳定性、流动性管理能力均面临一定考验，提请投资者充分关注相关潜在风险，理性评估投资价值。

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