营业收入表现
2026年前三季度中银证券实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，但单三季度营收为7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，单季度营收出现明显收缩。拆分收入结构来看，利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%；投资收益1.89亿元，同比大幅下滑31.28%，成为单季度营收承压的重要拖累项。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 26.95 | 24.38 | +10.54% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 7.73 | 9.33 | -17.12% |
净利润变动情况
2026年前三季度中银证券实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%，但单三季度归母净利润2.53亿元，较上年同期下滑12.40%，单季度盈利增速由正转负。前三季度利润总额12.72亿元，同比增长20.97%，所得税费用2.73亿元，同比增长38.10%，税费增速显著高于利润总额增速，进一步压缩了净利润空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 9.99 | 8.54 | +17.01% |
| 单三季度归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.40% |
扣非净利润走势
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，略低于归母净利润增速，非经常性损益合计贡献收益4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金。单三季度扣非净利润2.53亿元，较上年同期下滑12.39%，与单季度归母净利润变动幅度基本一致，说明非经常性损益对单季度盈利几乎无影响，盈利下滑属于主业经营层面的表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 9.53 | 8.18 | +16.54% |
| 单三季度扣非净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.39% |
基本每股收益情况
2026年前三季度基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.31元/股增长16.13%，但单三季度基本每股收益仅0.09元/股，较上年同期的0.11元/股下滑18.18%，下滑幅度超过单季度营收和净利润的降幅，反映出单季度单位股本的盈利能力出现明显弱化。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司当前不存在稀释性潜在普通股。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.31 | +16.13% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.11 | -18.18% |
扣非每股收益表现
对应扣非净利润口径，2026年前三季度扣非每股收益约0.34元/股，单三季度扣非每股收益0.09元/股，与单季度基本每股收益持平，进一步印证三季度主业盈利质量未受非经常性损益扰动，经营端的短期波动直接体现在每股收益指标上。
融出资金规模变化
截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资（含融券）的金额与净资本比例升至123.67%，较上年末的110.14%明显提升。两融业务规模扩张在带来利息收入增长的同时，也加大了信用业务的风险敞口，市场波动加剧背景下，客户履约能力变化可能带来潜在坏账风险。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 融出资金（亿元） | 204.43 | 174.34 | +17.26% |
| 两融/净资本比例 | 123.67% | 110.14% | +13.53pct |
加权平均净资产收益率
2026年前三季度加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，但单三季度加权平均净资产收益率仅1.28%，较上年同期减少0.26个百分点。前三季度ROE提升主要来自上半年业绩的贡献，三季度盈利效率出现边际下滑，若后续单季度盈利无法修复，全年ROE的提升空间将被压缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.14% | 4.64% | +0.50pct |
| 单三季度加权平均ROE | 1.28% | 1.54% | -0.26pct |
业务及管理费支出
2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，支出增速远低于营收10.54%的增速，费用端管控效果明显。其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，职工薪酬支出保持平稳。
财务相关利息支出
2026年前三季度公司利息支出达4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长49.87%，主要来自公司债务规模扩张带来的利息成本上升。截至9月末，公司应付短期融资款、应付债券余额分别达102.55亿元、131.24亿元，合计有息负债规模较上年末明显增长，利息支出的刚性上涨后续可能进一步挤压利润空间。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 利息支出（亿元） | 4.74 | 3.16 | +49.87% |
经营活动现金流表现
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是所有核心指标中变动幅度最大的项目之一。经营活动现金流入同比减少9.11%，流出同比增长10.22%，其中融出资金净增加额达29.95亿元，同比增长26.81%，支付的各项税费4.62亿元，同比大幅增长58.84%，共同导致经营现金流净额明显收缩，需警惕经营端现金回笼能力下滑的风险。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 77.35 | 100.70 | -23.18% |
投资活动现金流情况
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄净流出规模。其中收回投资收到的现金20.87亿元，同比大幅增长316.18%，投资支付的现金54.70亿元，同比减少27.16%，公司当期主动收缩对外投资规模，投资端的现金消耗明显下降。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -32.67 | -69.78 | 净流出减少53.2% |
筹资活动现金流表现
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。当期发行债券收到的现金达172.54亿元，同比增长115.02%，公司通过大幅发债补充资金流动性，同时偿还债务支付的现金128.70亿元，同比增长175.17%，整体呈现大规模借新还旧的筹资特征，债务滚动规模明显扩大。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 40.31 | 30.29 | +33.07% |
风险提示
值得投资者重点关注的是，截至2026年9月末，公司流动性覆盖率已降至325.26%，较上年末的521.26%大幅下滑近37.6%，虽然仍满足监管要求，但流动性缓冲垫明显变薄。同时自营权益类证券及证券衍生品/净资本比例升至17.97%，较上年末的11.99%大幅提升，权益类投资敞口明显扩大，若后续市场出现大幅波动，公司自营业务收益可能面临较大不确定性，叠加单季度业绩下滑、经营现金流收缩、利息支出快速增长等多重因素，投资者需警惕后续业绩波动风险。
