中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.6% 投资现金流净流出收窄4.95亿元

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，整体前三季度营收呈累计正增长但单季环比动能走弱的态势。

2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，累计盈利表现优于上年同期，但单季度盈利增速出现明显回落。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平，说明单季度非经常性损益对盈利影响极小。前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，盈利质量保持稳定。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度高于同期净利润降幅，反映单季度每股盈利摊薄压力有所上升。前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，累计收益水平随整体盈利同步提升。

公司第三季度扣非后基本每股收益与当期基本每股收益数值一致，为0.09元/股，前三季度累计扣非每股收益与累计基本每股收益同为0.36元/股，非经常性损益对每股收益几乎无扰动，盈利的经常性属性较强。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，长期净资产回报水平有所提升，但单季度ROE出现阶段性回落。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模保持平稳，未出现异常大幅增长的应收占款压力。

证券公司合并资产负债表中未单独列示存货项目，相关自营金融资产已在交易性金融资产、其他债权投资等科目中核算，截至2026年9月末，公司交易性金融资产规模达207.38亿元，较上年末增长13.06%，自营投资布局有所扩容。

公司财报中未单独列示销售费用科目，相关业务拓展类支出全部纳入业务及管理费统一核算，2026年前三季度业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端管控整体偏稳健。

管理类相关支出同样归集在业务及管理费中核算，前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，较上年同期的6.56亿元仅增长1.57%，人力成本支出保持平稳，未出现大幅扩张。

公司利息支出科目反映融资相关财务成本，2026年前三季度利息支出合计4.74亿元，较上年同期的3.16亿元增长49.87%，主要源于本期公司债务融资规模扩容，短期融资券、应付债券等计息负债规模上升推高利息支出水平。

公司重点推进数智化转型，落地AI大模型、智能工具等多元应用，相关研发投入纳入无形资产等科目核算，截至2026年9月末，公司无形资产账面价值为1.60亿元，较上年末的1.82亿元小幅下降12.28%，研发相关资产摊销进度平稳。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下滑23.18%，主要原因是本期融出资金净增加额同比上升，同时收到其他与经营活动有关的现金规模同比减少，经营端现金生成能力出现阶段性下滑。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元，净流出规模大幅收窄37.11亿元，同比改善明显，主要得益于本期收回投资收到的现金同比大幅增长316.18%，投资端现金回流速度显著加快。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%，主要源于本期发行债券收到的现金达172.54亿元，同比大幅增长115.02%，公司通过债务工具补充资金的力度明显加大。

值得投资者重点关注的是，截至2026年9月末，公司母公司流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至325.26%，下滑幅度接近37.6%，同时净稳定资金率小幅上升至248.36%，流动性储备水平出现阶段性下降。此外公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从上年末的11.99%升至17.97%，融资类业务占净资本比例升至123.67%，权益市场波动可能对自营投资收益形成扰动，投资者需警惕相关业务波动带来的业绩不确定性。

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