营收单季同比下滑
2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%。分业务板块来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，投资收益同比下滑31.28%，成为单季营收承压的主要拖累项。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季营业收入 | 7.73亿元 | -17.12% |
| 前三季度累计营业收入 | 26.95亿元 | 10.54% |
净利润单季两位数下滑
第三季度单季公司实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润端的下滑幅度小于营收下滑幅度，主要得益于前三季度信用减值损失回补0.05亿元，而上年同期为信用减值损失0.03亿元，对利润形成正向支撑。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季归母净利润 | 2.53亿元 | -12.40% |
| 前三季度累计归母净利润 | 9.99亿元 | 17.01% |
扣非净利润走势与归母基本匹配
第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，和归母净利润变动幅度几乎一致；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，略低于归母净利润增速，主要是当期非经常性损益合计贡献0.46亿元收益，其中政府补助相关的促进金融业发展财政扶持资金贡献了5368万元收益。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季扣非净利润 | 2.53亿元 | -12.39% |
| 前三季度累计扣非净利润 | 9.53亿元 | 16.54% |
基本每股收益单季下滑明显
第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度高于单季归母净利润的12.40%，反映出当期股份摊薄的小幅影响；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，和累计归母净利润17.01%的增速基本匹配，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，当期不存在潜在稀释性股份影响每股收益计算。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.09元/股 | -18.18% |
| 前三季度累计基本每股收益 | 0.36元/股 | 16.13% |
扣非每股收益同步波动
扣非每股收益走势与扣非净利润完全匹配，第三季度单季对应扣非每股收益约0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计扣非每股收益约0.34元/股，同比增长15.6%左右，反映出扣非口径下的单位股份盈利水平随主业经营同步变动。
应收账款小幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.07亿元，较上年度末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模占总资产比例极低，不存在大额应收账款占压资金的情况，相关款项回收风险处于可控区间。
衍生金融资产实现从无到有
截至2026年9月末，公司衍生金融资产账面价值为1007.57万元，上年末该项目余额为0，当期衍生金融负债余额归零，反映公司当期衍生品业务结构调整，相关衍生品资产端实现正向浮盈，衍生品业务整体风险敞口处于较低水平。
加权平均净资产收益率分化
第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。单季ROE的下滑直接对应单季盈利水平的走弱，而前三季度累计ROE提升则反映前两个季度经营表现亮眼，拉高了整体回报水平。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季加权平均ROE | 1.28% | 减少0.26个百分点 |
| 前三季度累计加权平均ROE | 5.14% | 增加0.50个百分点 |
存出保证金规模大幅提升
截至2026年9月末，公司存出保证金账面价值为95.92亿元，较上年度末的51.44亿元增长86.49%，是资产端增幅较高的项目之一，主要对应公司业务规模扩张带来的保证金缴存需求提升，不存在存货类科目相关的占压风险。
业务及管理费小幅微增
前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，整体费用管控保持稳健，没有出现销售费用大幅异常扩张的情况。
管理相关支出保持平稳
公司前三季度管理类相关支出全部纳入业务及管理费范畴核算，当期整体管理相关支出规模稳定，没有出现大额非必要管理费用增长，内部运营效率保持平稳。
利息支出大幅抬升
前三季度公司利息支出合计4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长49.87%，是财务端成本抬升的核心来源，主要对应公司当期债务融资规模扩大，短期融资券、拆入资金、应付债券等有息负债规模较上年末明显增长，利息支出随之同步增加，后续需关注利率波动对公司财务成本的进一步影响。
数智化研发投入落地
公司当期深化数智化建设，落地AI大模型、智能工具、个性化推荐等多元应用，研发相关支出全部纳入业务及管理费中核算，相关投入持续赋能获客、服务、交易及运营效率提升，为长期业务增长提供技术支撑。
经营活动现金流大额下滑
前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心现金流指标。主要是当期收到其他与经营活动有关的现金同比减少1.53亿元，同时融出资金净增加额同比多增6.33亿元，支付的各项税费同比增加1.71亿元，多重因素共同导致经营活动现金净流入规模明显收缩，需警惕后续经营现金流持续下滑对公司流动性的潜在影响。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度经营活动现金流净额 | 77.35亿元 | -23.18% |
投资活动现金净流出大幅收窄
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要是当期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.18%，同时投资支付的现金同比减少20.40亿元，投资端的资金回笼效率明显提升，有效缓解了投资端的资金消耗压力。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度投资活动现金流净额 | -32.67亿元 | 净流出收窄53.18% |
筹资活动现金净流入同比增长
前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.04%。当期发行债券收到的现金达到172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，虽然偿还债务支付的现金同步同比增加81.93亿元，但整体筹资端现金净流入规模仍实现明显增长，为公司业务扩张提供了充足的资金支撑。
风险提示
中银证券本次三季报呈现“前三季度累计增长、第三季度单季大幅滑坡”的分化格局，单季营收、利润双位数下滑，经营活动现金流同比大降超两成，同时有息负债扩张带动利息支出同比增长近五成，后续若资本市场行情波动加剧，经纪、自营等核心业务收入存在进一步承压可能，提请投资者充分关注相关经营波动与流动性风险。
