中银证券2026年三季报解读：第三季度营收降17.12%，经营现金流大降23.18%

2026年第三季度中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%，但年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，呈现单季度短期承压、前三季度整体仍保持增长的分化态势。

第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下降12.40%，前三季度累计净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，前三季度利润增速显著高于营收增速，显示公司成本端管控成效显现。

第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下降12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平，前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对整体利润贡献占比极低，盈利质量保持稳定。

第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比提升16.13%，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司当前不存在稀释性潜在普通股。

扣非每股收益随扣非净利润同步变动，前三季度累计扣非后盈利对应的每股收益保持在合理区间，未出现与归母每股收益大幅偏离的情况，进一步验证公司盈利的主营业务支撑性较强。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模稳步扩张，成为公司利息收入的重要增长来源，但两融业务规模扩张也伴随市场波动带来的信用风险敞口抬升。

第三季度单季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体盈利对净资产的撬动效率有所提升。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用增速远低于同期营收增速，成本端管控效果突出，有效对冲了第三季度单季营收下滑带来的利润压力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%，主要系本期交易性金融资产净增加额、融出资金净增加额较上年同期明显提升，经营端资金占用规模扩大，需警惕流动性管理压力抬升风险。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%，主要系本期投资支付的现金较上年同期减少超20亿元，对外投资节奏有所放缓，投资端现金回流情况明显改善。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%，本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过扩大债务融资规模补充运营资金，杠杆水平有所抬升，后续需关注偿债压力变化。

风险提示

公司第三季度单季营收、利润双双同比下滑，同时经营活动现金流大幅收缩，叠加自营权益类证券及衍生品占净资本比例升至17.97%、流动性覆盖率较上年末大幅下降近200个百分点，后续若市场出现大幅波动，公司自营业务、信用业务均可能面临收益不及预期的风险，提请投资者审慎评估相关不确定性。

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