中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%。三季度单季营收的反向下滑，打破了上半年的增长态势，反映出季度经营端的阶段性承压。

三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下降12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润随营收同步下滑，与前三季度整体两位数的增幅形成明显分化，需警惕后续季度盈利端的持续走弱风险。

三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下降12.39%；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。扣非利润变动趋势与归母净利润高度趋同，非经常性损益对当期利润的扰动极小，业绩下滑完全来自主营业务端的压力。

三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益的降幅显著高于净利润降幅，单位股本对应的季度盈利能力收缩幅度更大。

三季度单季扣非每股收益与基本每股收益一致，为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计扣非每股收益随扣非利润同步变动，未出现明显偏离。主营业务带来的单位股本收益在三季度出现明显回撤。

三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。三季度ROE的反向回落，直接拉低了全年前三季度的盈利效率提升幅度。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%。融资类业务规模持续扩张，在市场波动环境下，后续需关注信用减值损失的计提压力。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%。费用端整体保持平稳，未出现大幅异动，但在单季营收下滑的背景下，刚性费用的存在进一步压缩了季度利润空间。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%。经营现金流的明显收缩，叠加三季度营收利润的同步下滑，反映出公司主营业务的现金创造能力出现阶段性弱化。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比收窄53.18%。本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，是投资端净流出收缩的核心原因。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，上年同期为30.29亿元，同比增长33.07%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅提升，公司通过债务融资补充资金的力度明显加大。

整体来看，中银证券前三季度整体经营数据仍保持正增长，但三季度单季营收、利润的双位数下滑，叠加经营现金流超两成的降幅，需引起投资者警惕。后续需重点关注市场行情波动对经纪、自营等核心业务的影响，以及债务规模扩张带来的利息支出攀升压力，理性评估公司后续盈利的稳定性。

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