中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、投资现金流增53.19%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%。单季度营收出现阶段性下滑，前三季度整体仍保持正向增长，显示公司经营韧性的同时也需警惕单季业务波动风险。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润端降幅低于营收降幅，前三季度累计利润增速显著高于营收增速，体现公司成本端管控或收益结构优化取得一定成效。

2026年第三季度单季扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度几乎持平；前三季度累计扣非净利润达9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对前三季度利润贡献占比不足5%，公司盈利核心来自主营业务，利润成色相对扎实。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益降幅高于净利润降幅，反映单季度盈利摊薄压力有所上升，前三季度累计每股收益随利润同步提升。

报告期内公司未单独披露扣非每股收益的分项数据，从扣非净利润与总股本的匹配关系来看，其变动趋势与扣非净利润完全匹配，盈利的主业属性直接对应每股收益的含金量，不存在非经常性收益干扰单位盈利质量的情况。

截至2026年9月30日，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模维持低位，占总资产比例不足0.02%，对公司资产流动性未形成明显占用，应收账款相关的回款风险整体可控。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。单季度ROE阶段性回落，前三季度整体盈利效率较上年同期有所提升，股东权益回报水平稳步改善。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。经营现金流入规模同比减少15.85亿元，流出规模同比小幅增加7.50亿元，主要受代理买卖证券相关现金流入、其他经营现金流入减少影响，经营端造血能力出现明显阶段性收缩，需警惕后续经纪业务、自营业务波动进一步冲击经营现金流的风险。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄，同比增长53.19%。当期收回投资收到的现金同比大幅增加15.86亿元，投资支付的现金同比减少20.40亿元，公司对外投资节奏明显放缓，投资端现金净流出压力大幅缓解。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.07%。当期发行债券收到的现金同比增加92.30亿元，同时偿还债务支付的现金同比增加81.03亿元，公司整体债务融资规模大幅扩张，通过加大外部融资补充资金池，支撑业务规模扩张的同时也推高了后续利息兑付压力。

业内人士提醒投资者，中银证券前三季度整体业绩保持正增长，但单季度营收、利润双双下滑，经营现金流大幅收缩，叠加债务融资规模快速攀升，自营权益类、非权益类证券投资占净资本比例持续走高，后续需密切关注市场波动对公司自营盘收益、流动性水平的潜在冲击，理性评估投资风险。

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