中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12%、经营现金流大降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，前三季度整体营收保持正向增长，但单季度出现明显滑坡，需警惕后续业务增长持续性不足的风险。

2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%。单季度净利润的下滑幅度高于营收下滑幅度，反映出三季度公司盈利端承压程度高于营收端，盈利边际走弱信号明确。

2026年第三季度扣除非经常性损益的归母净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，和归母净利润变动基本同步，说明单季度盈利下滑并非非经常性损益扰动，而是主业盈利能力直接收缩。前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，略低于归母净利润增速，主要受当期非经常性损益贡献约4610万元收益影响。

2026年第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度高于净利润降幅，直接反映当期单位股本对应的盈利水平出现明显收缩。前三季度基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，和累计净利润增速匹配。

2026年第三季度扣非每股收益随扣非净利润同步下滑，当期数值为0.09元/股，同比降幅18.18%，体现主业带来的单位股本收益出现阶段性下滑。前三季度扣非每股收益对应扣非净利润规模，保持稳健增长态势。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较上年末的1.99亿元小幅增长，整体规模处于可控区间，未出现大额异常增长，对应收账款的坏账风险仍需持续跟踪。

2026年第三季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，三季度资产盈利效率出现回落。前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产盈利表现优于去年同期。

2026年前三季度公司业务及管理费为13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，未出现大幅异常扩张，费用管控整体处于合理区间。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下降23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。经营现金流大幅缩水，反映公司主业经营的现金回笼能力出现明显弱化，需警惕后续流动性层面的潜在压力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要原因是当期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较去年同期的5.02亿元大幅提升，同时投资支付的现金同比有所减少。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长，主要来自当期发行债券收到的现金规模达到172.54亿元，远高于去年同期的80.24亿元，公司通过加大债券发行补充资金，支撑资产规模扩张。

整体来看，中银证券前三季度整体经营保持正向增长，但第三季度单季营收、净利润双双下滑，同时经营活动现金流大幅收缩，叠加公司当期资产规模同比增长23.78%，杠杆水平有所抬升，投资者需警惕后续市场波动下自营、经纪等业务的盈利波动风险，以及流动性指标边际下滑带来的潜在经营压力。

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