营业收入结构性分化
2026年前三季度，中银证券实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%；但单第三季度营收仅7.73亿元，同比下滑17.12%，单季度营收出现明显环比、同比双承压态势。从收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%，经纪业务手续费净收入12.28亿元，同比增长25.58%，成为营收增长的核心支撑；但投资银行业务手续费净收入同比下滑22.23%，资产管理业务手续费净收入同比下滑11.51%，投资收益同比大幅下滑31.28%，收入端结构性分化显著。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 总营业收入（亿元） | 26.95 | 24.38 | +10.54% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 7.73 | 9.33 | -17.12% |
| 利息净收入（亿元） | 8.21 | 6.91 | +18.76% |
| 经纪业务手续费净收入（亿元） | 12.28 | 9.78 | +25.58% |
| 投资银行业务手续费净收入（亿元） | 0.88 | 1.13 | -22.23% |
| 投资收益（亿元） | 1.89 | 2.76 | -31.28% |
净利润单季度同比下滑
2026年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元，同比增长17.01%；但单第三季度归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，单季度盈利水平出现明显回落。前三季度净利润增速高于营收增速，主要得益于信用减值损失回正为0.05亿元，上年同期为-0.03亿元，减值端对利润的拖累有所缓解。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 9.99 | 8.54 | +17.01% |
| 单三季度归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.40% |
扣非净利润小幅增长
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.53亿元，同比增长16.54%，略低于归母净利润17.01%的增速。非经常性损益合计0.46亿元，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金，政府补助对当期利润形成一定补充。单三季度扣非净利润2.53亿元，同比下滑12.39%，与单季度归母净利润变动基本同步，盈利质量整体保持稳定。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（亿元） | 9.53 | 8.18 | +16.54% |
| 单三季度扣非归母净利润（亿元） | 2.53 | 2.89 | -12.39% |
基本每股收益变动
2026年前三季度，公司基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%；单第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，与单季度净利润的变动幅度匹配。公司总股本保持27.78亿股未发生变动，每股收益的波动完全由当期盈利水平变动驱动。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.31 | +16.13% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.11 | -18.18% |
加权平均净资产收益率
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为5.14%，同比增加0.50个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为1.28%，同比减少0.26个百分点。前三季度ROE提升主要得益于归母净利润同比增长，而单季度ROE回落则反映出第三季度盈利效率有所下降，股东权益的当期回报水平阶段性走弱。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.14% | 4.64% | 增加0.50个百分点 |
| 单三季度加权平均净资产收益率 | 1.28% | 1.54% | 减少0.26个百分点 |
融出资金规模攀升
截至2026年9月末，公司融出资金账面价值204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%。融资融券业务规模持续扩张，对应的融出资金余额明显上升，同时融资（含融券）的金额/净资本指标达到123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，信用业务的资本消耗持续增加，后续需关注市场波动下两融业务的信用风险暴露可能性。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 融出资金（亿元） | 204.43 | 174.34 | +17.26% |
| 融资（含融券）金额/净资本 | 123.67% | 110.14% | 上升13.53个百分点 |
业务及管理费小幅增长
2026年前三季度，公司业务及管理费13.93亿元，同比增长1.68%，整体费用管控保持平稳态势。其中支付给职工及为职工支付的现金6.66亿元，同比仅增长1.57%，职工薪酬支出基本持平；前三季度撤销3家上海地区证券营业部，分支机构优化调整也对费用端形成一定压降效应。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 业务及管理费（亿元） | 13.93 | 13.70 | +1.68% |
| 支付职工相关现金（亿元） | 6.66 | 6.56 | +1.57% |
经营现金流大幅下滑
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额77.35亿元，同比大幅下滑23.18%。虽然代理买卖证券收到的现金净额同比增长50.21%至101.04亿元，但融出资金净增加额同比增长26.81%至29.95亿元，同时支付的各项税费同比大幅增长58.84%至4.62亿元，多重因素共同导致经营活动现金净流入规模较上年同期明显收缩，自身造血能力阶段性走弱。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 77.35 | 100.70 | -23.18% |
| 融出资金净增加额（亿元） | 29.95 | 23.62 | +26.81% |
| 支付各项税费（亿元） | 4.62 | 2.91 | +58.84% |
投资现金流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，投资净流出规模同比大幅收窄。其中收回投资收到的现金20.87亿元，同比大幅增长316.18%，投资支付的现金54.70亿元，同比减少27.16%，当期对外投资节奏明显放缓，资金回收力度加大。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -32.67 | -69.78 | 净流出收窄53.2% |
| 收回投资收到的现金（亿元） | 20.87 | 5.02 | +316.18% |
| 投资支付的现金（亿元） | 54.70 | 75.10 | -27.16% |
筹资现金流持续扩张
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额40.31亿元，同比增长33.07%。当期发行债券收到的现金172.54亿元，同比大幅增长115.02%，9月还完成发行10亿元182天期短期融资券，公司通过加大债务融资力度补充流动性，同时偿还债务支付的现金128.70亿元，同比大幅增长175.17%，滚动续债的特征十分明显。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 40.31 | 30.29 | +33.07% |
| 发行债券收到的现金（亿元） | 172.54 | 80.24 | +115.02% |
| 偿还债务支付的现金（亿元） | 128.70 | 46.77 | +175.17% |
流动性指标大幅下降
截至2026年9月末，公司母公司流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下降196个百分点，降幅接近37.6%，同时风险覆盖率、资本杠杆率、净资本/负债等风险控制指标均较上年末出现不同程度下滑。虽然目前所有风控指标仍满足监管要求，但流动性缓冲空间明显收窄，叠加自营权益类证券及证券衍生品/净资本比例从11.99%升至17.97%，自营非权益类证券/净资本比例从136.11%升至147.92%，投资端杠杆持续抬升，后续需警惕市场波动下的流动性与投资收益双重波动风险，提醒投资者充分关注相关不确定性。
