中银证券2026年三季报解读：经营现金流同比降23.18% 总资产同比增23.78%

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，但年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%，呈现单季短期承压、前三季度整体向上的分化态势。分业务结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%至12.28亿元，成为拉动营收增长的核心动力，而投资银行业务、资产管理业务手续费净收入同比分别下滑22.23%、11.51%，业务板块表现不均衡。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%，年初至报告期末累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季利润下滑幅度小于营收下滑幅度，主要得益于营业总支出同比仅增长2.49%，成本端管控保持相对稳定。

2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.39%，年初至报告期末累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益前三季度合计4610.44万元，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金，占当期归母净利润比例为4.61%，对利润整体影响有限。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%，年初至报告期末基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%，与归母净利润变动趋势完全匹配，反映盈利水平变动直接传导至每股收益层面。

2026年前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值一致，均为0.36元/股，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动，盈利质量保持稳定。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体净资产盈利效率有所提升。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模保持低位，未出现大额应收款项占用资金的情况。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，对应的融资（含融券）金额/净资本指标升至123.67%，较2025年末的110.14%进一步提升，两融业务资本消耗有所增加。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，费用端管控成效显著，未出现费用大幅侵蚀利润的情况。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。从结构来看，本期为交易目的而持有的金融资产净增加23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，经营端资金占用显著提升，是经营现金流同比下滑的核心原因，需警惕自营业务规模扩张带来的流动性波动风险。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元净流出规模大幅收窄53.18%。本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长315.79%，投资支付的现金54.70亿元，较上年同期的75.10亿元有所减少，投资端资金投放节奏放缓。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，通过债务融资大幅补充资金，支撑公司总资产规模扩张，截至2026年9月末总资产达1150.22亿元，较2025年末的929.23亿元增长23.78%。

值得投资者关注的是，公司多项风险控制指标较上年末出现下滑：流动性覆盖率从521.26%降至325.26%，风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，叠加自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从11.99%升至17.97%，自营非权益类证券占净资本比例从136.11%升至147.92%，业务扩张带来的资本消耗持续提升，后续需密切关注市场波动下自营投资端的收益稳定性，以及流动性指标变动带来的潜在风险。

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