中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12% 经营现金流大降23.18%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期同比下滑17.12%；年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，前三季度整体营收实现正增长，但单季度营收出现明显下滑，反映出季度经营端的短期压力。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季净利润降幅显著低于营收降幅，整体前三季度利润端仍保持两位数增长，但季度盈利增速已出现明显回落。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与单季归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对前三季度利润的贡献占比约4.61%，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%。单季每股收益的降幅高于单季净利润降幅，反映出当期盈利摊薄的短期压力。

第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计扣非每股收益对应为0.34元/股左右，与扣非净利润增速匹配，盈利的核心主业贡献度保持稳定。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体ROE水平稳步提升，但单季度资产盈利效率出现阶段性下滑，需警惕后续盈利效率持续走弱的风险。

截至2026年9月末，公司应收款项账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模保持平稳，未出现异常大幅增长，应收款项相关的资金占用风险处于可控区间。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%，费用端整体管控保持平稳，未出现费用大幅激增侵蚀利润的情况，成本端压力相对可控。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比大幅下降23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。经营现金流大幅收缩，主要是当期融出资金净增加额较上年同期增长26.81%，同时支付的各项税费同比增长58.84%，导致经营端现金流出规模明显扩大，需警惕后续经营现金流持续承压的流动性风险。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要是当期收回投资收到的现金达到20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.19%，同时投资支付的现金较上年同期减少27.16%，投资端的现金回流明显加快。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%。当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过发债大幅补充资金来源，支撑资产规模扩张，但同时也带来利息支出同比大幅增长49.87%，后续需关注债务规模扩张带来的偿债压力。

整体来看，中银证券前三季度整体经营保持正向增长，但第三季度单季营收、利润均出现明显下滑，同时经营现金流大幅收缩，叠加债务规模快速扩张，投资者需警惕后续资本市场波动对券商自营、经纪等核心业务的冲击，以及流动性指标下滑带来的潜在经营风险。

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