中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降196个百分点

2026年第三季度单季中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%，而年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%，季度单季营收表现与前三季度整体增长态势出现明显背离。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下降12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，单季利润增速转负，拖累整体前三季度利润增速较上半年的32.05%出现明显收窄。

第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下降12.39%，下滑幅度与归母净利润基本持平；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对前三季度利润的正向贡献约4610万元，主要来自金融业发展财政扶持资金。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下降18.18%，下滑幅度超过净利润降幅；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，每股收益表现与净利润变动趋势匹配。

扣非每股收益与基本每股收益完全一致，第三季度单季为0.09元/股，同比下降18.18%，前三季度累计为0.36元/股，同比增长16.13%，反映公司非经常性损益对每股收益的影响极小。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%，对应母公司口径融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年末的110.14%进一步抬升，两融业务规模扩张的同时相关风控指标持续逼近监管预警线。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度整体盈利效率有所提升，但单季盈利效率出现回落。

前三季度公司业务及管理费达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比微增1.57%，整体费用管控保持平稳，未出现大幅扩张情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下降23.18%，主要原因是当期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，而上年同期为交易性金融资产净减少15.23亿元，现金流流入端规模明显收缩。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%，主要得益于当期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长316%，投资回收力度显著加大。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，当期发行债券收到的现金达172.54亿元，同比增长115%，公司通过加大债务融资力度补充流动性，支撑业务规模扩张。

截至2026年9月末，母公司口径流动性覆盖率降至325.26%，较上年末的521.26%大幅下降196个百分点，同时风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，多项核心风控指标连续下行，叠加自营权益类证券及衍生品/净资本比例从11.99%升至17.97%，权益类投资风险敞口明显扩大，投资者需警惕市场波动对公司业绩和风控水平带来的潜在冲击。

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