中银证券2026年三季报解读：经营现金流同比降23.18% 自营权益类占比攀升49.87%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下降17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%，前三季度整体营收保持正向增长，但单季度短期承压特征明显。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下降12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，累计净利润增速显著高于营收增速，反映出公司前三季度整体盈利效率有所提升。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下降12.39%；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益前三季度合计4610.44万元，主要来自促进金融业发展的财政扶持资金，对整体盈利的贡献占比不足5%，盈利质量整体较为扎实。

2026年第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益达0.36元/股，同比提升16.13%。公司总股本维持27.78亿股未发生变动，每股收益的变动完全由盈利端的季度波动带动。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。截至报告期末公司归属于上市公司股东的所有者权益接近200亿元，净资产规模稳步扩张的同时，前三季度盈利端的正向增长带动ROE同比提升。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，主要是两融业务规模稳步扩张带动。同时母公司口径下融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年度末的110.14%进一步提升，两融业务的资本占用有所增加。

2026年前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，上年同期为13.70亿元，同比小幅增长1.68%。其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，上年同期为6.56亿元，人力成本保持平稳，费用端整体管控力度较强，未出现大幅异常增长。

2026年前三季度公司利息支出达4.74亿元，上年同期为3.16亿元，同比增长49.87%，主要是公司本期债务融资规模扩大带动。截至报告期末应付短期融资款达102.55亿元，较上年度末的73.21亿元大幅增长，短期融资规模的提升直接推高了利息支出水平。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下降23.18%。主要是本期为交易目的持有的金融资产净增加23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，同时融出资金净增加额较上年多增6.33亿元，共同导致经营活动现金净流入规模收缩。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长，同时投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元明显减少，投资端的资金投放节奏有所放缓。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.07%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅翻倍，债务融资力度显著加大，支撑公司资产规模较上年度末增长23.78%至1150.22亿元。

母公司口径下，截至报告期末自营权益类证券及证券衍生品/净资本指标升至17.97%，较上年度末的11.99%大幅提升49.87%，自营权益类投资的风险敞口明显扩大；同时流动性覆盖率从上年末的521.26%降至325.26%，流动性缓冲空间有所收窄。在此提醒投资者关注市场波动下自营权益类投资的收益波动风险，以及杠杆水平提升带来的流动性管理压力。

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