中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、总资产增23.78%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；但年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比实现10.54%的正增长，单季度营收短期承压，前三季度整体仍保持扩张态势。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，前三季度整体盈利表现优于上年同期，但第三季度单季盈利出现明显回落，需警惕后续单季盈利持续下行的风险。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度几乎持平；前三季度累计扣非净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对当期整体盈利的影响占比较小，盈利结构相对稳定。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度超过同期净利润降幅；前三季度累计基本每股收益为0.36元/股，同比增长16.13%，与归母净利润变动趋势匹配。

第三季度单季扣非每股收益随扣非净利润同步下滑，前三季度累计扣非收益表现稳健，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动，收益含金量保持稳定。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末该指标为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，前三季度净资产使用效率整体有所提升，但第三季度单季资产收益水平出现回落。

截至2026年9月30日，公司应收款项账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模保持在较低水平，未出现大额应收款项挂账的异常情况。

截至2026年9月30日，衍生金融资产余额为1007.57万元，2025年末该科目余额为0，相关衍生品类投资规模扩张，需留意衍生品价格波动带来的潜在收益波动风险。

作为券商类经营主体，公司资产端未列示常规工商业存货科目，核心类金融资产中融出资金余额达204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长明显，融出资金规模扩张，对应的信用风险敞口同步扩大。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长，整体费用管控保持平稳，未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。

前三季度利息支出达4.74亿元，较上年同期的3.16亿元大幅增长，主要系公司本期债务融资规模扩张，带息负债规模提升推高利息支出，后续需关注利率波动对利息支出的进一步影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心指标之一，经营端现金回笼能力明显减弱，需警惕后续经营现金流持续收缩对公司流动性带来的压力。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元相比，净流出规模大幅收窄，当期对外投资支付的现金同比明显减少，投资端扩张节奏有所放缓。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长，当期发行债券收到的现金达172.54亿元，大幅高于上年同期的80.24亿元，公司通过债务融资大幅补充资金，推动总资产规模较上年末增长23.78%至1150.22亿元，杠杆水平有所抬升。

针对上述数据变动，提醒投资者重点关注第三季度单季营收、利润双双下滑的趋势性风险，以及经营活动现金流大幅收缩、杠杆率抬升带来的流动性与信用敞口扩大压力，理性评估公司后续经营稳定性。

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