中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.64个百分点、投资现金流净额收窄53.2%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%。单季营收同比转跌，与前三季度整体增长的走势形成分化，反映出三季度单季度业务端面临阶段性压力。

2026年三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下降12.40%；前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%，累计盈利表现优于上年同期，但单季度盈利增速出现明显回落。

三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，非经常性损益对前三季度净利润的正向贡献约4610万元，主要来自金融业发展财政扶持资金。

三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，较上年同期的0.31元/股增长16.13%，单季每股收益降幅显著高于营收和净利润的同比降幅，盈利摊薄压力显现。

对应扣非口径，前三季度扣非每股收益与基本每股收益保持一致水平，非经常性损益对每股收益的影响幅度较小，盈利质量整体保持稳定，未出现非经常性损益过度修饰利润的情况。

三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。累计ROE提升主要来自前三季度盈利规模的增长，而单季度ROE下滑反映出三季度资产端盈利效率有所回落。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.19%，整体规模保持低位，未出现大额应收款项挂账导致的资金占用风险。

作为券商类核心资产项目，公司融出资金（融资融券业务规模）2026年9月末达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，两融业务规模持续扩张，同时对应母公司口径融资（含融券）的金额/净资本指标升至123.67%，较上年末提升13.53个百分点，业务杠杆水平有所抬升。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端管控保持稳健，未出现费用大幅异常增长侵蚀利润的情况。其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本支出保持平稳。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是所有核心现金流指标中降幅最显著的一项。主要受为交易目的持有的金融资产净增加额23.87亿元、融出资金净增加额29.95亿元等资金占用增加影响，经营端现金净流入规模明显收缩。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元大幅收窄53.2%，主要是本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.19%，同时投资支付的现金从上年同期的75.10亿元收缩至54.70亿元，投资端现金流出规模明显下降。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.05%，主要来自本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过发债持续补充运营资金，债务融资规模显著扩张。

值得投资者重点关注的是，母公司口径流动性覆盖率从2025年末的521.26%大幅降至2026年9月末的325.26%，降幅接近200个百分点，同时资本杠杆率从32.04%降至29.34%，风险覆盖率从358.41%降至331.91%，多项风控指标出现下滑。叠加三季度单季营收、净利润双双同比下滑，后续需警惕市场波动对自营、经纪等核心业务的冲击，以及债务规模扩张带来的利息支出上升压力，投资者需密切跟踪公司后续经营数据变化，防范业绩波动风险。

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