中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、投资现金流收窄超50%

2026年第三季度中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，同比下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，前三季度整体营收保持正向增长，但单季度出现明显回落，需警惕后续单季度营收持续下滑对全年业绩的拖累风险。

报告期内，公司单季度实现归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%；前三季度累计归母净利润9.99亿元，同比增长17.01%，前三季度累计净利润增速显著高于营收增速，盈利端的支撑力主要来自上半年的业绩贡献，第三季度盈利端出现明显同比收缩。

公司单季度扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%，扣非净利润变动趋势与归母净利润基本匹配，非经常性损益对整体盈利的扰动较小，业绩波动核心来自主营业务端的变化。

2026年第三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%；前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%，每股收益的变动与净利润变动完全匹配，公司总股本未发生变动，盈利摊薄水平完全由业绩波动决定。

第三季度公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度累计ROE水平提升，说明公司前三季度整体净资产盈利效率有所改善，但第三季度单季盈利效率出现回落。

截至2026年9月末，公司应收款项账面价值为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长，整体规模处于较低水平，应收款项占总资产比例不足0.02%，对公司整体资产流动性的影响极小。

截至报告期末，公司融出资金账面价值204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，两融业务规模持续扩张，对应的信用减值损失计提压力有所提升，需关注后续市场波动下两融业务的坏账风险。

前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体管控力度较强，并未出现费用端增速远超营收增速的情况，成本端压力整体可控。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元同比下滑23.18%，经营端现金流入规模同比缩减，是本期变动幅度较大的核心财务指标之一。虽然经营现金流仍保持大额净流入，但同比下滑超两成，需警惕后续经营现金流入进一步收窄，对公司日常运营资金储备造成影响。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%，是本期另一项变动幅度极高的核心数据。公司当期投资支付的现金规模较上年同期减少超20亿元，同时收回投资收到的现金同比增长超3倍，投资端的现金回流速度明显加快，但也侧面反映出公司当期对外扩张的投资力度有所收缩。

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.08%，当期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期近乎翻倍，公司通过债务融资大幅补充资金储备，对应的利息支出压力也同步抬升，前三季度利息支出同比增长49.87%，后续偿债付息压力需重点关注。

整体来看，中银证券前三季度整体业绩保持正向增长，但第三季度单季营收、盈利均出现同比下滑，叠加经营现金流大幅缩减、债务融资规模快速抬升，投资者需警惕后续证券市场波动下公司自营、经纪业务的业绩不确定性，以及债务规模扩张带来的流动性边际收紧风险。

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