中银证券2026年三季报解读：流动性覆盖率大降37.6%、投资活动现金流净流出收窄4.9亿元

2026年前三季度公司实现营业收入26.95亿元，较上年同期增长10.54%，但单三季度单季度营业收入为7.73亿元，同比下滑17.12%，三季度单季营收增速由正转负，短期业务增长承压。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增长17.01%，单三季度实现归母净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，单季盈利水平出现明显回落。

2026年前三季度扣除非经常性损益的归母净利润为9.53亿元，同比增长16.54%，单三季度扣非净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，盈利变动趋势与归母净利润基本一致，非经常性损益对单季盈利扰动极小。

2026年前三季度基本每股收益为0.36元/股，同比提升16.13%，单三季度基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，单季度每股收益下滑幅度超过营收下滑幅度，单位股本盈利能力短期走弱。

2026年前三季度扣非后每股收益与基本每股收益数值一致，为0.36元/股，盈利质量保持稳定，非经常性损益未对每股收益形成明显增厚。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，单季度资产收益水平出现阶段性回落。

截至2026年9月末，公司融出资金余额为204.43亿元，较上年末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，同时融资（含融券）金额与净资本的比例升至123.67%，较上年末的110.14%进一步抬升，信用业务风险敞口有所扩大。

2026年前三季度公司业务及管理费为13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用端整体保持平稳，未出现大幅异常波动。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元下滑23.18%，经营端现金流入规模收缩，需关注后续自营、经纪等核心业务的现金回流能力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，较上年同期的-69.78亿元，净流出规模收窄37.11亿元，主要得益于本期收回投资收到的现金大幅增至20.87亿元，较上年同期的5.02亿元增长超3倍。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%，本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长，公司通过债务融资补充资金的力度显著加大。

截至2026年9月末，公司多项风控指标出现明显下滑，其中流动性覆盖率从上年末的521.26%降至325.26%，降幅达37.6%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，风险覆盖率从358.41%降至331.91%，同时自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例升至17.97%，自营非权益类证券占净资本比例升至147.92%，自营业务风险偏好有所提升，流动性缓冲空间收窄，需警惕市场波动下的流动性风险。

业内人士提示投资者，公司前三季度整体业绩保持正增长，但单三季度营收、净利润双双同比下滑，叠加流动性覆盖率大幅下降、自营与信用业务杠杆持续提升，后续需密切跟踪市场行情波动对自营投资收益的影响，以及债务规模扩张带来的利息支出压力，警惕业绩阶段性波动风险。

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